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ドイツ銀行、2026年為替市場の主役は「金利」と分析
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ドイツ銀行が金曜日に発表したレポートによると、2026年の外国為替市場では金利が主要な変動要因となっており、金利差を狙うキャリートレードが引き続き有効な戦略になるという。同行の通貨戦略責任者であるジョージ・サラベロス氏は、安定した世界経済がこの傾向を支えていると指摘する。
金利が市場の主役に
サラベロス氏は、中東での戦争、米連邦準備制度理事会（FRB）の指導部交代、ハイテク株評価の大きな変動といった主要な出来事があったにもかかわらず、今年の為替市場の動きを背後で最も左右してきたのは「リスク調整後のキャリー」であったと分析する。金利が地政学的リスクや市場のボラティリティよりも強力な決定要因となっている点が強調された。
主要通貨の見通し
ドイツ銀行は、主要通貨について以下のような見解を示している。
Ad- 米ドル: FRBのタカ派的な政策見通しの再織り込みが、ドルにとって最も重要なプラス要因となっている。ただし、ドルが本格的に上昇し高金利通貨としての地位を取り戻すには、市場が75～100ベーシスポイント以上の追加利上げを織り込む必要があるという。同行は、現時点でドルが大幅に上昇する強い理由は見当たらないとしている。
- ユーロ: 欧州の成長期待に上方リスクがあることを踏まえ、ドイツ銀行はユーロがさらに下落するとは予想していない。
- 日本円: 他の主要通貨と比較して短期金利が低いため、円は引き続き圧力を受けやすい状況にある。一方で、日本政府による国内投資の促進策は、将来的に円高要因となる可能性がある。同行は、2014年の年金積立金管理運用独立行政法人（GPIF）の改革を例に挙げ、政策の実行に時間がかかっても国内の資金フロー期待の変化が為替に大きな影響を与えうると指摘した。
キャリートレードの戦略
キャリートレードの資金調達通貨として、ドイツ銀行は日本円よりもスイスフランを選好するとしている。これは、円が国内の投資動向の変化によって予期せぬ上昇を見せるリスクを考慮したものと考えられる。