美銀調查：日圓看空情緒創四年新高 政策擔憂壓過干預風險

根據美國銀行全球研究 (Bank of America Global Research) 的最新調查，由於市場對日本貨幣及財政前景的擔憂持續升溫，投資人對日圓的看空情緒已惡化至四年來最極端水平，其憂慮程度甚至超過了對日本官方干預匯市的風險。

此調查結果發布之際，日圓兌美元匯率正徘徊於 1986 年以來的低點附近，使市場對東京當局可能採取的干預措施保持高度警惕。

政策擔憂成主要利空因素

美國銀行 7 月份的《外匯與利率情緒調查》發現，日圓的悲觀情緒達到了自 2022 年以來的高峰。受訪者普遍將日本銀行 (BoJ) 的政策及財政風險，列為預期日圓將進一步走弱的首要原因，其重要性超過了利率差距收窄或估值等論點。

報告指出，儘管市場對做空日圓的整體信心仍然偏低，但政策面的不確定性已成為主導市場情緒的關鍵。這也反映出，儘管日本官員一再發出警告，市場仍持續押注日圓貶值。

投機部位與干預風險的拉鋸

Ad

值得注意的是，投資人的整體倉位與投機性資金的動向呈現分歧。美國銀行的調查顯示，由於忌憚日本當局的干預行動，一般投資人的倉位近期才轉為「溫和看空」，態度相對謹慎。

然而，投機者的佈局則更為激進。報告引述美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 的數據指出，槓桿基金目前持有的日圓淨空頭部位，已達到 2007 年以來最大規模。分析認為，若非干預風險的存在，市場的看空倉位可能還會更加龐大。

市場展望與央行會議焦點

市場的核心疑慮在於，日本銀行是否會採取足夠積極的緊縮政策，以有效縮小與美國之間的巨大利率差距。儘管調查顯示，受訪者認為日本銀行是「最有可能超出市場預期升息」的主要央行，但許多人仍相信其政策正常化的步伐，將遠遠跟不上支撐日圓所需的速度。

與此同時，美國公債殖利率上揚以及聯準會可能維持高利率的預期，持續為美元提供支撐，進一步加劇了日圓的壓力。市場正密切關注日本銀行將於 7 月 30-31 日舉行的下一次政策會議，預期屆時將更新其季度經濟與通膨預測。