BofA: 엔화 약세 심리 4년 만에 최고조...정책 우려 심화

뱅크오브아메리카(BofA) 글로벌 리서치의 최신 설문조사에 따르면, 일본의 통화 및 재정 정책 전망에 대한 우려가 커지면서 일본 엔화에 대한 투자 심리가 4년 만에 가장 비관적인 수준으로 악화된 것으로 나타났습니다. 이는 당국의 외환시장 개입 위험에도 불구하고 엔화 약세에 대한 시장의 베팅이 지속되고 있음을 시사합니다.

정책 리스크가 부른 비관론

BofA의 7월 '외환 및 금리 심리 설문조사'에서 응답자들은 엔화 약세의 주된 이유로 일본은행(BOJ)의 정책과 재정 리스크를 압도적으로 꼽았습니다. 미일 금리 격차 축소나 밸류에이션 논리보다 정책적 불확실성이 엔화 약세 전망의 핵심 동인으로 작용하고 있는 것입니다.

은행 측은 시장 참여자들이 당국의 개입 가능성 때문에 신중한 태도를 유지하고 있어 투자 포지션은 최근에야 소폭 약세로 전환되었다고 분석했습니다. 그러나 이러한 신중함에도 불구하고 근본적인 비관론은 뚜렷하게 나타나고 있습니다.

투기적 포지션, 2007년 이후 최대

투기적 포지션은 훨씬 더 공격적인 상황을 보여줍니다. BofA에 따르면, 미국 상품선물거래위원회(CFTC) 데이터상 레버리지 펀드의 엔화 순매도(Net Short) 포지션은 2007년 이후 최대 규모에 달했습니다.

Ad

이는 당국의 거듭된 구두 경고에도 불구하고 시장이 얼마나 강력하게 엔화 약세를 예상하고 있는지를 보여주는 대목입니다. 보고서는 개입 리스크가 포지션이 더욱 약세로 기우는 것을 막았을 가능성이 있다고 덧붙였습니다.

BOJ의 딜레마와 시장의 압박

이러한 비관론의 근저에는 미국과의 큰 폭의 금리 격차를 좁힐 만큼 BOJ가 충분히 공격적으로 긴축에 나설 것인지에 대한 시장의 회의론이 자리 잡고 있습니다. 달러/엔 환율은 1986년 이후 최고 수준에 근접해 있으며, 이는 정책 당국에 대한 압박을 가중시키고 있습니다.

설문조사에서 응답자들은 BOJ가 현재 시장 예상보다 더 많은 금리 인상을 단행할 가능성이 가장 높은 중앙은행이라고 보면서도, 그 속도가 엔화 가치를 실질적으로 지지하기에는 뒤처질 것이라고 평가했습니다. 시장의 관심은 오는 7월 30-31일로 예정된 BOJ의 차기 통화정책회의에 집중되고 있습니다.