美国银行：因政策担忧加剧，日元看跌情绪创四年新高

根据美国银行全球研究部（Bank of America Global Research）的最新调查，由于对日本货币和财政前景的担忧日益加剧，投资者对日元的看跌情绪已恶化至四年来的最极端水平。尽管市场对日本当局可能采取的干预措施保持警惕，但对政策的根本性忧虑已成为主导市场情绪的关键因素。

调查揭示悲观情绪主因

美国银行发布的7月《外汇与利率情绪调查》显示，日元的看跌情绪达到了 2022 年以来的最高点。报告指出，受访者普遍认为，导致他们预期日元将进一步走弱的首要原因是 日本央行和财政政策风险，其重要性超过了不断收窄的美日利差或估值等因素。

尽管美元兑日元汇率已接近1986年以来的高位，市场对日本官方干预的风险高度关注，但这并未能扭转整体的悲观预期。该调查还表明，投资者的整体看跌信念（conviction）仍相对较低，这可能反映了干预风险所带来的不确定性。

市场头寸出现分化

在投资者仓位方面，市场出现了明显的分化。美国银行指出，调查参与者的整体头寸近期才转为“温和看跌”，表明许多市场参与者因忌惮干预风险而保持谨慎。

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然而，投机性头寸则描绘了更为激进的景象。报告援引美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据称，杠杆基金目前持有的日元净空头头寸已达到 2007 年以来的最大规模。这凸显出尽管日本官员一再发出警告，但市场仍在大量押注日元贬值。

政策前景与央行动态

持续的看跌情绪源于市场对日本央行政策正常化步伐的质疑。投资者普遍怀疑，日本央行是否会以足够快的速度收紧货币政策，从而有效收窄与美国之间巨大的利率差距。调查显示，受访者现在认为日本央行最有可能提供超出市场预期的加息，但许多人仍相信其政策调整将远远落后于支撑日元所需的步伐。

与此同时，日本决策者似乎也感受到了来自日元和日本国债市场的双重压力。市场正在密切关注日本央行将于 7 月 30-31 日 召开的下一次政策会议，届时央行将更新其季度经济和通胀预测。在此之前，对美联储将维持高利率的预期继续为美元提供支撑，进一步加剧了日元面临的下行压力。