大摩：小米為AI家電市場贏家 重申「增持」評級與45港元目標價

摩根士丹利（Morgan Stanley）最新報告指出，小米（Xiaomi）憑藉其不斷擴展的AI生態系統、智慧家庭領域的領導地位及長期增長潛力，有望成為中國AI智慧家電市場的最大受益者之一。該券商重申對小米的「增持」（Overweight）評級，目標價維持在45港元。

市場與小米營收潛力看漲

摩根士丹利預測，在聯網設備普及率和平均售價提升的推動下，中國的AI智慧家電市場規模將從目前的約1,230億美元，成長至2030年的約1,500億美元。

該券商預估，到了2035年，小米在中國國內的AI智慧家電營收可能突破2,000億人民幣，而海外營收的潛力甚至有望超越此數字，顯示其長期增長空間廣闊。

「人車家」整合生態系成核心優勢

分析師認為，小米的核心競爭力在於其高度整合的生態系統。透過其「澎湃OS」（HyperOS）平台，小米成功串連起智慧型手機、穿戴裝置、電視、家電乃至電動車等多元產品線。

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報告指出，這種「人車家全生態」戰略不僅能透過交叉銷售產品來深化客戶互動，更能提供無縫的統一使用者體驗，使其在與傳統家電製造商的競爭中脫穎而出。目前全球已有超過10億台小米聯網設備，龐大的用戶基礎是其關鍵資產。

長期AI投資價值待發掘

摩根士丹利也提到，市場可能低估了小米在AI領域的投資價值。該公司持續發展自有的大型語言模型（LLM）、AI助理和軟體，這將有助於產品差異化、支持其產品的議價能力與獲利空間。

對於市場擔憂的記憶體晶片成本上漲問題，報告認為風險可控。分析師表示，小米管理層已規劃透過提高售價和優化產品組合等措施應對，預計成本壓力將在2026下半年有所緩解。