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Workday對收購傳聞保持沉默，分析師稱已為軟體業併購設下估值底線

Aug 28, 2026By Marcus Chen, Markets & Equities Correspondent1 min read

Summary

企業軟體公司Workday在最新財報會議上對私募股權公司Silver Lake的收購傳聞避而不談，此舉被市場解讀為談判仍在進行。分析師指出，此潛在交易的估值，可能為今年沉寂的軟體併購市場設立新的基準。

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Background

企業軟體公司Workday (WDAY) 在公布優於預期的第二季財報後，其管理層對私募股權巨頭Silver Lake的收購傳聞選擇了刻意沉默，此舉被市場視為一項強烈信號，暗示這筆可能成為史上最大軟體收購案之一的交易仍在進行中，並可能為整個軟體即服務 (SaaS) 產業的併購活動設定新的估值基準。

根據路透社於8月13日的報導，Silver Lake正在洽談收購Workday，消息一出即帶動Workday股價單日大漲約25%。然而，在8月27日的財報電話會議上，儘管Workday公布的每股盈餘（2.75美元）與訂閱收入（24.7億美元）雙雙超出市場預期，但管理層對收購傳聞卻隻字未提。

在併購談判中，這種「不承認也不否認」的沉默，往往意味著雙方法律團隊正在積極斡旋。市場反應也印證了此點，即使財報亮眼，Workday盤後股價仍持平，顯示投資人關注的焦點已從營運基本面轉向潛在的收購進展。

KeyBanc分析師Jason Celino指出，此事件的關鍵意義在於其估值信號。若Silver Lake願意以每股約224美元的價格收購Workday，這相當於其2028財年預期企業價值對自由現金流比率 (EV/FCF) 的15倍，這無疑為整個SaaS產業設定了一個估值下限。

分析師認為，這可能成為軟體業併購市場的一個轉折點。在經歷了相對沉寂的2026年後，這筆交易顯示私募股權公司認為，許多優質的企業軟體平台（特別是具備AI功能的公司）在公開市場的估值偏低，具備私有化的價值。

此一潛在交易也引發了市場對其他可能目標的猜測。券商Truist發布了一份潛在軟體併購目標名單，認為基礎設施軟體公司因其在AI應用中的核心地位，將成為優先收購對象。

A級名單（已受媒體或維權投資者關注）： Commvault、Elastic、Five9、GitLab、HubSpot、UiPath、Varonis、Zeta Global。
B級名單（具備強大業務但尚無傳聞）： Dynatrace、Intapp、JFrog、Klaviyo、Paylocity、Qualys、Tenable。

Silver Lake與Workday的談判消息已產生連鎖反應。在8月14日，歐洲軟體股如Nemetschek (+9.4%) 和Sage (+3.5%) 均受此消息激勵而上漲，顯示市場預期併購浪潮可能重啟。