การเจรจาซื้อ Workday ของ Silver Lake อาจสร้างบรรทัดฐานราคาใหม่ให้ตลาดซอฟต์แวร์ M&A

การที่ผู้บริหารของ Workday เลือกที่จะไม่แสดงความคิดเห็นใดๆ ต่อข่าวลือเรื่องการเข้าซื้อกิจการโดยบริษัท Private Equity ยักษ์ใหญ่อย่าง Silver Lake ในระหว่างการประกาศผลประกอบการล่าสุด กำลังถูกตีความในตลาดว่านี่คือสัญญาณที่ชัดเจนที่สุดว่าการเจรจากำลังดำเนินอยู่ ซึ่งอาจเป็นการสร้างมาตรฐานการประเมินมูลค่าครั้งใหม่ให้กับบริษัทในกลุ่มเทคโนโลยีซอฟต์แวร์

สัญญาณจากการนิ่งเงียบ

เรื่องราวเริ่มต้นขึ้นเมื่อวันที่ 13 สิงหาคม 2026 เมื่อสำนักข่าว Reuters รายงานว่า Silver Lake กำลังเจรจาเพื่อเข้าซื้อกิจการ Workday Inc (WDAY) ซึ่งข่าวดังกล่าวส่งผลให้ราคาหุ้นของ Workday พุ่งขึ้นถึง 25% ในทันที อย่างไรก็ตาม ประเด็นสำคัญเกิดขึ้นในวันที่ 27 สิงหาคม ระหว่างการประกาศผลประกอบการไตรมาส 2 ซึ่งถึงแม้บริษัทจะมีผลงานดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ แต่ผู้บริหารกลับหลีกเลี่ยงที่จะตอบคำถามหรือกล่าวถึงประเด็นการซื้อกิจการโดยสิ้นเชิง

ในแวดวงการควบรวมและซื้อกิจการ (M&A) การนิ่งเงียบเช่นนี้มักมีความหมายมากกว่าการปฏิเสธ และสะท้อนให้เห็นว่าการเจรจาอาจกำลังอยู่ในขั้นตอนที่ละเอียดอ่อน การที่ราคาหุ้นซื้อขายในกรอบแคบๆ หลังการประกาศผลประกอบการชี้ให้เห็นว่านักลงทุนกำลังรอข่าวใหญ่เรื่องข้อตกลง มากกว่าตัวเลขผลกำไร

บรรทัดฐานราคาใหม่ของกลุ่ม SaaS

นักวิเคราะห์จาก KeyBanc ชี้ให้เห็นถึงนัยสำคัญของเรื่องนี้ โดยระบุว่าหาก Silver Lake ยอมจ่ายในราคาประมาณ 224 ดอลลาร์ต่อหุ้น ซึ่งคิดเป็นมูลค่ากิจการต่อกระแสเงินสดอิสระ (EV/FCF) ในปีงบประมาณ 2028 ที่ประมาณ 15 เท่า ตัวเลขดังกล่าวจะกลายเป็น "บรรทัดฐานราคาขั้นต่ำ" (Valuation Floor) ให้กับทั้งอุตสาหกรรมซอฟต์แวร์ในรูปแบบบริการ (SaaS) ทันที

Ad

KeyBanc มองว่านี่อาจเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญสำหรับตลาด M&A ของกลุ่มซอฟต์แวร์โดยรวม และการที่ Workday อาจตัดสินใจออกจากตลาดหลักทรัพย์ (go-private) ก็เป็นเรื่องสมเหตุสมผล ท่ามกลางการถกเถียงเรื่องทิศทางและกลยุทธ์ด้าน AI ที่กำลังดำเนินอยู่ในปัจจุบัน

ปลุกตลาด M&A ที่ซบเซา

บริษัทหลักทรัพย์ Truist ระบุว่าตลาด M&A ในกลุ่มซอฟต์แวร์นั้น "ค่อนข้างซบเซา" ในปี 2026 ดังนั้น ข้อตกลงระหว่าง Silver Lake และ Workday ที่มูลค่าสูงระดับนี้จะส่งสัญญาณที่ชัดเจนว่าบริษัท Private Equity มองว่าหุ้นกลุ่มซอฟต์แวร์สำหรับองค์กร โดยเฉพาะแพลตฟอร์มที่เกี่ยวกับ AI ยังมีราคาต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริงในตลาดหุ้นปัจจุบัน

ผลกระทบจากข่าวดังกล่าวได้ส่งแรงกระเพื่อมไปถึงตลาดยุโรป โดยหุ้นซอฟต์แวร์อย่าง Nemetschek ปรับตัวขึ้น 9.4% และ Sage เพิ่มขึ้น 3.5% ในวันที่ 14 สิงหาคม เพื่อตอบรับข่าวดังกล่าว นักวิเคราะห์จาก Truist ยังได้เผยแพร่รายชื่อบริษัทซอฟต์แวร์อื่นๆ ที่อาจตกเป็นเป้าหมายในการถูกซื้อกิจการรายต่อไป เช่น Commvault, GitLab, HubSpot และ UiPath

สำหรับนักลงทุน ประเด็นสำคัญไม่ได้อยู่ที่ผลประกอบการที่แข็งแกร่งของ Workday แต่อยู่ที่การนิ่งเงียบเชิงกลยุทธ์ของผู้บริหาร ซึ่งกำลังส่งสัญญาณปลุกตลาด M&A ในกลุ่มซอฟต์แวร์ที่เคยเงียบเหงาให้กลับมาคึกคักอีกครั้ง และทำให้บริษัท SaaS จำนวนมากกลายเป็นเป้าหมายที่น่าสนใจของนักลงทุนสถาบัน