Thương vụ Workday-Silver Lake có thể thiết lập mặt bằng định giá mới cho M&A ngành phần mềm

Những đồn đoán về việc quỹ đầu tư tư nhân Silver Lake đang đàm phán để thâu tóm Workday (WDAY) đang ngày càng gia tăng, không phải bởi những gì được công bố, mà chính bởi sự im lặng của ban lãnh đạo công ty. Phản ứng này được giới phân tích xem là một tín hiệu mạnh mẽ, có khả năng thiết lập một mặt bằng định giá mới cho các thương vụ Mua bán và Sáp nhập (M&A) trong toàn ngành phần mềm.

Sự im lặng đáng chú ý

Câu chuyện bắt đầu vào ngày 13/08/2026, khi hãng tin Reuters cho biết Silver Lake đang trong quá trình đàm phán để mua lại Workday trong một thương vụ có thể trở thành một trong những vụ mua lại công ty phần mềm lớn nhất lịch sử. Tin tức này đã ngay lập tức đẩy giá cổ phiếu Workday tăng khoảng 25%.

Điểm đáng chú ý nhất đến vào ngày 27/08, khi Workday công bố kết quả kinh doanh quý 2 năm tài chính 2027. Mặc dù vượt dự báo về cả doanh thu và lợi nhuận, ban lãnh đạo đã hoàn toàn từ chối bình luận về các tin đồn thâu tóm. Trong thế giới M&A, sự im lặng thường được diễn giải là một dấu hiệu cho thấy các cuộc đàm phán đang diễn ra nghiêm túc. Phản ứng của thị trường cũng cho thấy điều này, khi cổ phiếu gần như đi ngang sau giờ giao dịch, cho thấy nhà đầu tư đang chờ đợi tin tức về thương vụ hơn là kết quả kinh doanh.

Thiết lập mức định giá sàn

Theo nhà phân tích Jason Celino của KeyBanc, nếu Silver Lake sẵn sàng trả khoảng 224 USD/cổ phiếu, tương đương với hệ số định giá 15 lần EV/FCF (Giá trị doanh nghiệp trên Dòng tiền tự do) dự phóng cho năm tài chính 2028, điều này sẽ tạo ra một "mức định giá sàn" cho toàn bộ lĩnh vực Phần mềm dạng Dịch vụ (SaaS).

KeyBanc coi đây là một bước ngoặt tiềm năng cho hoạt động M&A ngành phần mềm nói chung. Một thương vụ lớn như Workday-Silver Lake sẽ là tín hiệu cho thấy các quỹ đầu tư tư nhân nhận thấy các công ty phần mềm doanh nghiệp, đặc biệt là các nền tảng tích hợp AI, đang bị định giá thấp trên thị trường chứng khoán công khai.

Ad

Tác động lan tỏa và những mục tiêu tiếp theo

Thị trường M&A phần mềm đã khá "yên ắng" trong năm 2026, theo ghi nhận của Truist. Một thương vụ Workday thành công có thể sẽ đánh thức thị trường này. Tác động đã lan tỏa ngay lập tức sau tin tức ban đầu, với việc cổ phiếu của các công ty phần mềm châu Âu như Nemetschek (+9.4%) và Sage (+3.5%) tăng giá vào ngày 14/08.

Truist cũng đã công bố một danh sách các công ty phần mềm có thể trở thành mục tiêu M&A tiếp theo, bao gồm:

• Nhóm A (đã có báo cáo hoặc chịu áp lực từ nhà đầu tư): Commvault, Elastic, GitLab, HubSpot, UiPath, Varonis.
• Nhóm B (thương hiệu mạnh, chưa có đồn đoán): Dynatrace, Klaviyo, Paylocity, Qualys, Tenable.

Luận điểm chính là các công ty phần mềm cơ sở hạ tầng sẽ được mua lại trước tiên vì chúng là nền tảng cho các ứng dụng trí tuệ nhân tạo. Đáng chú ý, bản thân Workday cũng là một công ty tích cực đi thâu tóm, với các thương vụ gần đây như Paradox và Pipedream, cho thấy một xu hướng hợp nhất đang diễn ra trong ngành.