B. Riley 看好航太國防股 VSE 轉型效益，目標價上看 270 美元

根據券商 B. Riley Securities 的最新報告，VSE Corporation (NASDAQ: VSEC) 因其在航空售後服務領域的策略轉型，被評為航太與國防產業的投資首選。該公司重申對 VSEC 的「買入」評級，並設定了 $270 的目標價。

轉型效益顯現，併購進度超前

B. Riley 指出，VSE 正成功轉型為一個規模化、高利潤的航空售後服務平台。此策略的核心是近期對 PAG 的收購案，目前整合進度順利，且協同效益的實現速度已超越原先預估的 1,500 萬美元以上。

該券商預期，受惠於其專有業務和通用航空解決方案，VSE 的調整後 EBITDA 利潤率有望超過 20%。目前，這兩項業務已佔合併後公司業務的約一半。

未受重視的成長動能與估值重估潛力

B. Riley 認為，市場最未充分認識到的是 VSE 在商用及通用航空領域的專有產品與服務機會。這項業務的強勁增長，為 VSE 帶來了估值重估 (multiple re-rating) 的潛力，使其有望向 HEICO Corporation 等擁有高比例專有內容的同業靠攏。

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該報告強調，儘管近期中東荷莫茲海峽周邊出現地緣政治動盪，但宏觀背景並未對 VSE 的業務營運造成顯著影響。市場對其服務的需求依然強勁。

營運展望樂觀

展望未來，B. Riley 預期 VSE 將繳出穩健的第二季業績，並可能進一步上修財務指引。該公司對 VSEC 的股價仍抱持相當大的上漲潛力。

回顧先前業績，VSE 公布的 2026 年第一季財報顯示，每股盈餘為 $1.17，營收為 $3.246 億美元，雙雙優於分析師預期。近期，Jefferies 也調高了對該公司的目標價，而 Morgan Stanley 則以「中性」(Equalweight) 評級開始追蹤該股。