B. 라일리, 항공우주 최선호주로 VSE 선정... 목표가 270달러

미국 투자은행 B. 라일리 증권(B. Riley Securities)이 항공우주 및 방위 산업 부문 최선호주로 VSE 코퍼레이션(NASDAQ: VSEC)을 선정하고, 투자의견 '매수'(Buy)와 목표주가 270달러를 유지했다. B. 라일리는 VSE가 고수익 항공 애프터마켓 플랫폼으로 성공적인 사업 전환을 실행하고 있다는 점을 긍정적으로 평가했다.

고마진 사업으로의 전환과 시너지 효과

B. 라일리에 따르면 VSE는 규모 있고 수익성 높은 항공 애프터마켓 플랫폼으로 변모하는 전략을 성공적으로 이행하고 있다. 특히 최근 인수한 PAG와의 통합이 순조롭게 진행 중이며, 시너지 창출 효과는 당초 계획이었던 1,500만 달러 이상을 상회하는 속도로 나타나고 있다고 분석했다.

이러한 사업 구조 개편을 통해 VSE의 조정 상각전영업이익(EBITDA) 마진은 20%를 초과할 것으로 예상된다. B. 라일리는 VSE의 독점 사업 및 일반 항공 솔루션 부문이 전체 사업의 약 절반을 차지하게 된 점을 마진 확대의 주요 동력으로 꼽았다.

저평가된 독점 사업과 밸류에이션 재평가 기대

B. 라일리는 VSE의 독점 제품 및 서비스 사업 기회가 시장에서 가장 저평가된 부분이라고 강조했다. 이 부문의 성장은 향후 VSE의 기업가치 재평가(multiple re-rating)로 이어질 수 있는 핵심 요인으로 지목됐다.

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투자은행은 이로 인해 VSE의 밸류에이션이 하이코 코퍼레이션(HEICO Corporation)과 같은 동종 업계의 독점 콘텐츠 기업 수준으로 재평가될 잠재력이 있다고 보았다. 또한 최근 호르무즈 해협을 둘러싼 중동의 지정학적 리스크가 VSE의 사업 운영에 눈에 띄는 영향을 미치지 않았다고 평가했다.

견고한 실적과 향후 전망

B. 라일리는 VSE의 서비스에 대한 수요가 여전히 견고하다며, 2분기에도 양호한 실적을 기록하고 향후 긍정적인 가이던스 상향 조정이 있을 것으로 기대했다. 앞서 VSE는 2026년 1분기 실적으로 주당순이익(EPS) 1.17달러와 매출 3억 2,460만 달러를 기록하며 시장 전망치를 모두 상회한 바 있다.

한편, 다른 투자은행들도 VSE에 대해 긍정적인 시각을 보이고 있다. 제프리스(Jefferies)는 VSE의 목표주가를 상향 조정했으며, 모건스탠리(Morgan Stanley)는 '동일비중'(Equalweight) 의견으로 커버리지를 개시했다.