美國環保署延後履約期限 乙醇信用額度價格重挫至四個月低點

美國乙醇混合信用額度價格週一暴跌至四個多月來的最低水平。市場消息指出，主因是美國國家環境保護署（EPA）宣布將延長煉油廠原定於9月1日的履約期限，並計劃在8月底前對長期積壓的小型煉油廠豁免（SRE）申請做出裁決，引發市場對供給增加的預期。

市場動態：RIN 價格大幅下挫

根據 Argus Media 的數據，傳統的乙醇可再生燃料識別碼（D6 RINs）週一價格跌至每個 $1.75 美元，較上週五下跌了34美分，創下自4月15日以來的最低價位。此一價格與7月7日觸及的 $2.50 美元高點相比，已大幅回落。

與此同時，生質柴油的信用額度（biomass-based diesel RINs）價格也同步走弱，最新報價約為每個 $1.92 美元，同樣是4月底以來的最低水平。價格在上週五已先行下跌5%。

政策背景與影響

根據美國的「可再生燃料標準」（Renewable Fuel Standard, RFS），煉油廠必須將規定數量的生質燃料混入其產品中，或透過購買 RINs 來履行法規義務。EPA 此次延長2025年的履約期限，被市場解讀為可能對煉油廠的合規壓力提供某種形式的緩解。

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更關鍵的是，EPA 即將對34件積壓的 SRE 申請做出裁決，部分申請案甚至可追溯至2024年7月。市場普遍預期，一旦這些豁免案獲准，將會釋出大量 RINs 至市場，從而大幅增加供給。

市場預期與分析

分析師與產業代表估計，這些豁免案可能釋出 12億至18億個 RINs，這些額度可被小型煉油廠用來滿足其2025年的合規要求。伊利諾大學農業經濟學家 Scott Irwin 指出，延長履約期限的舉動，也暗示了煉油廠在2026年和2027年的義務上可能獲得「RIN 救濟」。

一位資深交易員表示，市場原先預期豁免案釋出的 RINs 約為13億個，但隨著市場猜測最終規模可能高達18億個，遠超出預期，導致 RINs 價格崩盤。這項政策的不確定性一直是影響市場的主要因素。