瑞銀：第四季看好黃金勝於鉑金 基本面疲弱為關鍵

瑞銀 (UBS) 在一份最新報告中向客戶表示，進入第四季度，該行更看好黃金而非鉑金的投資前景。主要原因是鉑金的基本面較為疲弱，市場已連續第二個季度出現供給過剩。

鉑金市場供給過剩

根據世界鉑金投資協會 (World Platinum Investment Council) 的數據，鉑金市場在第二季度出現了 244,000 盎司的供給過剩，相當於全球需求的 15%。該協會同時將第一季度的過剩量上修至 304,000 盎司。

瑞銀策略師 Giovanni Staunovo 指出，協會目前預計全年將出現 265,000 盎司的過剩，這與先前預測的短缺形成鮮明對比。Staunovo 表示：「鑑於鉑金較弱的基本面，我們目前傾向於持有黃金而非這種白色金屬。」

需求疲軟與供給恢復夾擊

鉑金市場的供給過剩主要源於供給增加與需求疲軟的雙重壓力。在供給方面，南非和辛巴威的礦山產量在去年洪災後逐漸恢復，同時廢料回收量也有所增加。

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然而，需求面則面臨多重挑戰：

• 投資與珠寶需求不振：金條、金幣購買量下滑，ETF 出現資金流出。中國市場的終端消費者對珠寶的需求也相當有限。
• 汽車產業需求下滑：隨著電動車普及率上升，傳統燃油車產量減少，導致汽車觸媒轉化器的需求下降。此外，由於鉑金價格再次高於鈀金，Staunovo 認為新款汽車可能會重新轉向使用鈀金觸媒。
• 工業需求亮點有限：僅玻璃產業的工業需求是唯一亮點。

金價上漲提供支撐 但後市展望平平

儘管基本面疲弱，Staunovo 也提到，由於鉑金與黃金價格存在高度相關性，近期金價的上漲為鉑金提供了一定的支撐。然而，瑞銀的預測顯示，鉑金價格在短期內可能面臨溫和的下行壓力，隨後在未來 12 個月內將大致呈現橫盤整理的走勢。