特斯拉第二季獲利遠遜預期、現金流轉負，盤前股價重挫逾5%

電動車龍頭特斯拉 (Tesla) 公布了令市場失望的 2026 年第二季財報，儘管營收表現強勁，但獲利能力卻遠遠不及預期，導致其股價在週四盤前交易中重挫 5.5%，來到 353.37 美元。

財報細節：營收亮眼但獲利能力堪憂

根據財報數據，特斯拉第二季的表現呈現兩極分化。營收達到 282.4 億美元，較華爾街預估的 255.5 億美元高出超過 10%，顯示其市場需求依然穩健。然而，投資人更關注的是其獲利能力。

• 調整後每股盈餘 (EPS)：僅為 0.33 美元，較市場共識預期低了約 33%。
• 營收：282.4 億美元，優於市場預期的 255.5 億美元。

這項巨大的獲利落差，是引發週三盤後交易以來賣壓的主要原因。

成本激增侵蝕利潤率

財報中最令股東擔憂的是各項利潤率指標的惡化。不計監管信用的汽車業務毛利率下滑至約 16.3%，遠低於分析師預期的 19.4%；公司整體毛利率也從去年同期的 17.2% 下滑至 16.8%。

與此同時，由於特斯拉加速在人工智慧、Robotaxi 基礎設施、Cybercab 與 Optimus 人形機器人等項目上的支出，其營業費用較去年同期飆升 47%，達到 43.5 億美元。這使得營業利益率從去年同期的 4.1% 大幅壓縮至僅剩 1.4%。

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自由現金流轉負 資本支出擴大

另一個警訊是公司的現金流狀況。第二季自由現金流轉為負的 11 億美元，是兩年多來首次出現現金消耗。這主要歸因於資本支出倍增至 58 億美元。

特斯拉財務長在財報會議上證實，全年資本支出指引仍維持在 250 億美元以上，並預計在未來二至三年內將進一步增長。這項積極的多年期資本投資承諾，加劇了市場對其短期財務狀況的疑慮。

市場反應與投資人疑慮

在獲利大幅失準、營業利益率崩跌、自由現金流轉負以及龐大的資本支出計畫等多重利空衝擊下，市場反應劇烈。對於一家享有高估值的公司而言，投資人期望看到的是持續穩定的執行力。

此次財報結果無疑強化了市場的短期擔憂：特斯拉在人工智慧和機器人領域的鉅額投資，是否能足夠迅速地轉化為利潤增長，以支撐其偏高的股價估值，將是未來觀察的關鍵。