Saham Tesla Merosot Selepas Keuntungan Suku Kedua Jauh Tersasar Daripada Jangkaan

Saham Tesla Inc. (TSLA) menjunam sebanyak 5.5% dalam dagangan pra-pasaran pada hari Khamis, didagangkan pada harga $353.37, selepas laporan kewangan suku kedua 2026 syarikat menunjukkan keuntungan yang jauh lebih rendah daripada unjuran penganalisis. Walaupun hasil syarikat mengatasi jangkaan, pelabur lebih menumpukan perhatian kepada penyusutan margin keuntungan yang ketara dan aliran tunai negatif.

Keuntungan dan Margin Tertekan

Tesla melaporkan pendapatan sesaham terlaras (adjusted EPS) sebanyak $0.33, kira-kira 33% di bawah anggaran konsensus Wall Street. Ini berlaku walaupun hasil syarikat meningkat kepada $28.24 bilion, mengatasi unjuran sebanyak $25.55 bilion.

Kebimbangan utama bagi para pemegang saham adalah kemerosotan merentas pelbagai metrik margin. Angka-angka utama yang menjadi tumpuan termasuk:

• Margin kasar automotif (tidak termasuk kredit kawal selia) menurun kepada 16.3%, jauh di bawah jangkaan penganalisis sekitar 19.4%.
• Margin kasar keseluruhan syarikat susut kepada 16.8% daripada 17.2% dalam tempoh yang sama tahun sebelumnya.
• Margin operasi jatuh mendadak kepada hanya 1.4%, berbanding 4.1% pada suku yang sama tahun lalu.

Perbelanjaan Agresif Punca Aliran Tunai Negatif

Ad

Punca utama tekanan ke atas keuntungan adalah lonjakan perbelanjaan operasi, yang meningkat 47% tahun ke tahun kepada $4.35 bilion. Syarikat mempercepatkan pelaburan dalam kecerdasan buatan (AI), infrastruktur Robotaxi, peningkatan pengeluaran Cybercab, dan pembuatan robot humanoid Optimus.

Perbelanjaan modal (capex) yang agresif ini menyebabkan aliran tunai bebas syarikat bertukar negatif kepada -$1.1 bilion, kali pertama ia merekodkan pembakaran tunai dalam tempoh lebih dua tahun. Pengurusan mengesahkan bahawa panduan perbelanjaan modal untuk setahun penuh kekal di atas $25 bilion dan dijangka terus meningkat dalam tempoh dua hingga tiga tahun akan datang.

Kesan kepada Pelabur

Gabungan keuntungan yang tersasar, margin yang runtuh, aliran tunai negatif, dan komitmen perbelanjaan modal berbilang tahun yang besar terbukti terlalu berat untuk saham yang didagangkan pada penilaian premium. Keadaan ini menimbulkan keraguan dalam kalangan pelabur sama ada kitaran pelaburan besar Tesla dalam AI dan robotik akan dapat diterjemahkan kepada pertumbuhan keuntungan yang cukup pantas untuk menjustifikasikan harga sahamnya yang tinggi.

Kemerosotan saham Tesla kelihatan lebih ketara apabila pasaran yang lebih luas hanya mengalami sedikit penurunan dan syarikat teknologi berkapasiti besar lain seperti Alphabet melaporkan keputusan yang positif. Ini meletakkan cabaran pelaksanaan Tesla di bawah penelitian yang lebih rapi.