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傳特斯拉擬分拆中國業務 為與SpaceX合併掃除障礙
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根據7月31日的市場報導，特斯拉 (Tesla) 正在內部權衡分拆其中國業務的可能性，此舉被廣泛解讀為替執行長馬斯克 (Elon Musk) 旗下另一家公司 SpaceX 進行潛在合併案清除關鍵障礙。消息傳出後，特斯拉股價在盤後交易中上漲 2.7%。
為合併案掃除監管障礙
長期以來，特斯拉與 SpaceX 的合併傳聞始終存在，但最大的阻礙來自於監管層面。由於 SpaceX 與美國政府及國防部門有深度合作關係，若與在中國擁有大量製造業務和市場的特斯拉合併，將引發嚴重的國家安全疑慮。
報導指出，特斯拉考慮的方案包括直接分拆、出售或關閉中國業務。此舉若能成真，將可化解合併後新實體與中國的緊密聯繫，為這宗超級合併案鋪平道路。市場對此反應正面，特斯拉股價在盤後交易中上漲至 $316.25 美元。
合併可能性日益增高
這項分拆計畫的傳聞，讓先前市場的猜測更具可信度。馬斯克在7月22日的特斯拉第二季財報電話會議上，並未直接否認合併的可能性，僅表示兩家公司之間「營運上的重疊日益增加」。
此番言論被市場視為明確信號。Deepwater Asset Management 的分析師 Gene Munster 已將兩家公司在未來幾年內合併的機率從先前的 80% 提高到 90%。事實上，兩家公司的合作早已深入：
Ad- 電池供應：特斯拉已為 SpaceX 的專案提供能源技術。
- 晶片製造：雙方正共同開發用於 AI 晶片的 Terafab 半導體製造設施。
- 生產模式：特斯拉的超級工廠模式可直接應用於 SpaceX 的規模化生產需求。
摩根大通 (JPMorgan) 分析師也指出，兩者實質上的整合已相當深入，正式合併在很大程度上只是將現有的合作關係合法化。
市場動態與潛在風險
值得注意的是，在合併傳聞升溫的同時，SpaceX (SPCX) 的股價在過去一個月內已下跌 34.33%，目前僅比52週低點高出約 5%。若以換股方式進行合併，目前較低的股價可能為 SpaceX 股東在談判中爭取到更有利的交換比率。
然而，這條合併之路並非全無風險。投資者仍須關注幾個關鍵挑戰，包括：
- 治理複雜性：馬斯克在 SpaceX 持有比在特斯拉更大的投票權，合併後公司的控制權結構將是一大難題。
- 財務成本：分拆或出售中國業務將對特斯拉的營收造成實質損失。
- 監管壓力：特斯拉正因其車輛懸吊系統問題面臨美國國家公路交通安全管理局 (NHTSA) 的新調查。
- 財務表現：特斯拉第二季財報不如預期，汽車業務利潤率從預期的 19.4% 下降至 16.9%，作為收購方的財務狀況將影響交易結構。