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特斯拉据报考虑剥离中国业务，或为与SpaceX合并清除障碍

Jul 31, 2026By Marcus Chen, Markets & Equities Correspondent1 min read

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有关特斯拉(Tesla)与SpaceX合并的传闻再起波澜。据7月31日报道，特斯拉正在内部评估剥离其中国业务的可能性，此举被普遍视为是为两家公司合并扫清关键障碍的先决条件，消息推动特斯拉股价盘后上涨2.7%。

剥离中国业务以扫清合并障碍

据Investing.com报道，特斯拉正在考虑的选项包括分拆、出售或关闭其在中国的业务。此举的核心目的是解决合并面临的最大监管难题。由于SpaceX与美国政府存在深度合作关系，若合并后的实体与中国业务纠缠过深，可能会引发国家安全层面的担忧。

市场对此反应迅速。在7月31日的盘后交易中，特斯拉股价上涨2.7%，至316.25美元。这表明投资者认为，解决中国业务问题是实现这一“超级合并”的实质性进展。

此前在7月22日的特斯拉第二季度财报电话会议上，首席执行官埃隆·马斯克(Elon Musk)在被问及合并可能性时，以两家公司“运营重叠日益增多”为由，并未直接否认。此番言论被市场解读为交易撮合者的信号。

分析师观点：Deepwater Asset Management的分析师Gene Munster已将几年内合并的概率从电话会议前的80%上调至90%。Stifel的分析师也指出，许多投资者认为合并已是必然。
现有协同效应：两家公司的业务整合早已在进行中，包括特斯拉向SpaceX项目供应电池技术、双方共同开发用于AI芯片的半导体制造设施(Terafab)等。摩根大通(JPMorgan)指出，这在很大程度上已经是事实上的合作关系。

尽管合并前景看似明朗，但两家公司的股价表现及潜在风险仍值得关注。近一个月来，SpaceX (SPCX) 股价已下跌34.33%，目前仅比其52周低点107.01美元高出约5%。在合并交易中，换股比例通常会基于市价提供溢价，这意味着当前SpaceX的股价低迷可能为投资者带来更大的潜在重估空间。

然而，合并之路并非一帆风顺，投资者需警惕以下风险：

财务与运营压力：剥离或出售中国业务将给特斯拉带来实际的收入损失。同时，特斯拉最新公布的第二季度财报不及预期，每股收益为0.33美元，低于0.55美元的预期，汽车业务利润率也未达标。
治理复杂性：马斯克在SpaceX的投票权高于其在特斯拉的投票权，如何构建合并后实体的控制权结构将是一个棘手问题。
监管审查：美国国家公路交通安全管理局(NHTSA)近期对120万辆特斯拉汽车的悬架故障展开新调查，这为公司增添了额外的监管不确定性。