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渣打：Strategy 新策略為比特幣前景添變數 分析師稱溝通是關鍵
根據渣打銀行（Standard Chartered）最新發布的投資者報告，全球最大的比特幣企業持有者 Strategy（前身為微策略 MicroStrategy）其不斷演變的持幣策略，正為加密貨幣市場帶來短期雜訊。不過，該行分析師認為，一旦該公司闡明其新方針，市場的疑慮便可消除，因此維持對比特幣的樂觀展望。
策略轉向引發市場疑慮
渣打銀行分析師 Geoff Kendrick 在報告中指出，Strategy 似乎正在從其「永不賣出比特幣」的口號，轉向一種更為複雜的模式。此舉為比特幣的近期前景增添了不確定性。
根據資料，Strategy 是全球持有最多比特幣的上市公司，其持倉量高達 843,775 枚，佔比特幣 2100 萬枚總供應量的 4% 以上。因此，其任何策略上的變動都備受市場關注。
從增持到抵押：新模式詳解
報告分析，Strategy 策略轉變的背後，與其 mNAV 指標（企業價值除以比特幣持有量）有關。該指標已從 2020 年至 2025 年中期遠高於 1.0 的水平，回落至 1.0 附近，這使得過去「發行股票以購買比特幣」的模式效益降低。
Ad因此，渣打銀行認為，Strategy 現正轉向將其持有的比特幣，作為其優先股 STRC 的擔保品。STRC 類似於一種信貸產品，其名目本金（notional outstanding）約為 100 億美元。
分析師：溝通是消除賣壓的關鍵
Kendrick 指出，STRC 目前處於「嚴重超額抵押」的狀態，其市價約為 90 美元，理論上應能回升至 100 美元。他強調，Strategy 能否有效溝通其新策略，是安撫市場、證明其無意大規模拋售比特幣的關鍵。
報告總結道：「如果這種信號傳遞是有效的，那麼 Strategy 就沒有必要實際出售任何比特幣。」渣打銀行將近期的比特幣價格疲軟視為「市場雜訊，而非中期方向的信號」，並重申其對 2026 年底比特幣價格達到 100,000 美元 的預測。