渣打银行：Strategy策略转变引发市场忧虑，比特币前景待其澄清

根据渣打银行周五发布的一份报告，比特币最大企业持有者Strategy（前身为MicroStrategy）对其持仓策略的调整，正为加密货币市场带来短期不确定性。尽管如此，该行重申了其对比特币的长期乐观看法，认为只要该公司能有效沟通，市场的担忧情绪便会消散。

Strategy策略转变引发市场疑虑

渣打银行分析师Geoff Kendrick指出，Strategy公司似乎正在从其“永不卖出比特币”的口号，转向一种更为复杂的策略。Strategy是全球最大的比特币企业持有者，持有量高达843,775枚，占未来2100万枚总供应量的4%以上。

这一转变的催化剂是其mNAV指标（企业价值除以比特币持有量）的变化。该指标在2020年至2025年中期一直远高于1.0，但目前已降至1.0左右，导致其原有的“发行股票以购买比特币”的模式效用降低。

报告称，Strategy目前的新方向是“转向将比特币作为其优先股（STRC）的背书”，该优先股的功能类似于一种信贷产品。

沟通是消除“抛售”担忧的关键

Kendrick表示，市场的主要担忧在于Strategy是否会开始大规模出售其持有的比特币。他强调，“有效沟通其新策略，是让市场相信不太可能发生大规模抛售的关键。”

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他补充说，如果这种信号传递被证明是有效的，那么Strategy可能根本无需实际出售任何比特币，从而消除笼罩在比特币价格上的潜在抛压。

关于其优先股STRC，该产品的名义未偿付金额约为100亿美元，并且有大量的超额抵押。Kendrick认为，其价格应能从目前的90美元左右回升至100美元。

维持2026年底10万美元价格预测

渣打银行认为，近期比特币价格的疲软更多是“市场噪音”，而非反映其中期方向的信号。

因此，该行维持其2026年底比特币价格达到10万美元的预测。分析师总结称，当前比特币的前景主要取决于Strategy能否向市场清晰地解释其新策略。