Standard Chartered: แนวโน้ม Bitcoin ขึ้นอยู่กับความชัดเจนในกลยุทธ์ใหม่ของ Strategy

Standard Chartered ระบุในบทวิเคราะห์ว่า ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับแนวทางที่เปลี่ยนแปลงไปของบริษัท Strategy (เดิมชื่อ MicroStrategy) ในการถือครอง Bitcoin กำลังสร้างความผันผวนให้กับตลาดคริปโทเคอร์เรนซีในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม ธนาคารยังคงคาดการณ์ราคา Bitcoin ณ สิ้นปี 2026 ไว้ที่ 100,000 ดอลลาร์สหรัฐ โดยเชื่อว่าปัจจัยกดดันดังกล่าวจะหมดไปหากบริษัทสื่อสารกลยุทธ์ใหม่ได้ชัดเจนยิ่งขึ้น

การปรับเปลี่ยนกลยุทธ์ครั้งสำคัญ

Geoff Kendrick นักวิเคราะห์จาก Standard Chartered กล่าวว่า Strategy ซึ่งเป็นผู้ถือครอง Bitcoin ในนามบริษัทรายใหญ่ที่สุด กำลังดูเหมือนจะเปลี่ยนจากนโยบายเดิมที่ว่า "จะไม่ขาย Bitcoin" ไปสู่แนวทางที่ซับซ้อนมากขึ้น ปัจจุบัน Strategy ถือครอง Bitcoin จำนวน 843,775 BTC ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 4% ของจำนวน Bitcoin ทั้งหมดที่จะมีอยู่จริง

การเปลี่ยนแปลงนี้มีสาเหตุหลักมาจากตัวชี้วัด mNAV ของบริษัท (มูลค่ากิจการหารด้วยจำนวน Bitcoin ที่ถือครอง) ซึ่งลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 1.0 จากระดับที่สูงกว่านั้นมากในช่วงปี 2020 ถึงกลางปี 2025 ทำให้รูปแบบเดิมที่ใช้การออกหุ้นเพื่อระดมทุนไปซื้อ Bitcoin มีประสิทธิภาพลดลง ด้วยเหตุนี้ Standard Chartered จึงมองว่า Strategy กำลัง "ปรับกลยุทธ์ไปสู่การใช้ Bitcoin เป็นหลักทรัพย์ค้ำประกันสำหรับหุ้นบุริมสิทธิ (preferred stock)" ของบริษัทในชื่อ STRC

ผลกระทบต่อตลาดและมุมมองนักวิเคราะห์

Kendrick ระบุว่า "การสื่อสารแนวทางใหม่ของ Strategy อย่างมีประสิทธิภาพเป็นกุญแจสำคัญในการสร้างความเชื่อมั่นให้กับตลาดว่าจะไม่มีการเทขาย Bitcoin จำนวนมหาศาลออกมา" เขากล่าวเสริมว่า "หากการส่งสัญญาณนี้ได้ผล ก็จะทำให้ MSTR (Strategy) ไม่จำเป็นต้องขาย BTC ออกมาจริงๆ"

Ad

บทวิเคราะห์ยังชี้ให้เห็นว่าหุ้นบุริมสิทธิ STRC ซึ่งมีมูลค่าตามราคาที่ตราไว้ (notional outstanding) ราว 1 หมื่นล้านดอลลาร์นั้น มีหลักประกันค้ำประกันเกินมูลค่าอยู่มาก และควรจะสามารถกลับไปซื้อขายที่ระดับราคา 100 ดอลลาร์ได้ จากปัจจุบันที่อยู่ราว 90 ดอลลาร์

ยังคงเป้าหมายราคา Bitcoin ระยะยาว

แม้จะมีความผันผวนในระยะสั้น แต่ Standard Chartered มองว่าความอ่อนตัวของราคา Bitcoin ในช่วงที่ผ่านมาเป็นเพียง "ปัจจัยรบกวน (noise)" มากกว่าจะเป็นสัญญาณบ่งชี้ทิศทางในระยะกลางของสินทรัพย์

ด้วยเหตุนี้ ธนาคารจึงยังคงมุมมองเชิงบวกและรักษาเป้าหมายราคา Bitcoin ณ สิ้นปี 2026 ไว้ที่ 100,000 ดอลลาร์สหรัฐ โดยเชื่อว่าเมื่อตลาดมีความชัดเจนเกี่ยวกับกลยุทธ์ของ Strategy แล้ว ปัจจัยกดดันราคาจะคลี่คลายลง