BIS總裁：穩定幣非可靠支付工具，代幣化存款更具潛力

國際清算銀行（BIS）總裁 Pablo Hernandez de Cos 在美國聯準會舉辦的傑克森霍爾（Jackson Hole）全球央行年會上表示，穩定幣（stablecoins）無法作為一種可信的大規模支付方式。他主張，代幣化存款（tokenized deposits）是運用此項技術的更佳選擇，能夠在創新的同時維護現有貨幣體系的根基。

穩定幣的潛在風險與缺陷

De Cos 詳細闡述了穩定幣存在的多項問題，這些問題引發了全球監管機構對金融穩定和洗錢的擔憂。他承認，雖然穩定幣可能如美國財政部長 Scott Bessent 所言，有助於降低主權借貸成本，但其弊端不容忽視。

他指出的主要缺陷包括：

• 破壞貨幣單一性：用戶在不同穩定幣產品之間轉換時，需要承擔賣出和買入的成本，破壞了貨幣無縫兌換的特性。
• 增加銀行融資成本：資金可能從傳統銀行體系流出，轉入穩定幣，迫使銀行提高融資成本，最終可能轉嫁給一般借款人。
• 監管挑戰：穩定幣平台普遍缺乏真正的互操作性，且難以一致地實施反洗錢控制措施。
• 威脅貨幣主權：De Cos 特別警告，在美國以外的地區，與美元掛鉤的穩定幣日益普及，可能引發「數位美元化」的風險，進而削弱當地央行的貨幣政策效力，使本地經濟狀況更易受到外部政策影響。

代幣化存款：更穩健的替代方案

Ad

相較之下，De Cos 認為代幣化存款提供了一條更直接的途徑來利用代幣化技術。這種模式將傳統的銀行存款以代幣形式在區塊鏈上呈現，能夠更好地融入現有的金融監管框架。

然而，他也承認代幣化存款仍需克服一些挑戰，包括解決互操作性、治理架構以及結算等法律障礙。De Cos 認為，這兩種工具未來可能並存，由代幣化存款處理大部分日常支付，而穩定幣則用於更專門化的領域。

市場意涵與政策分歧

De Cos 的言論凸顯了全球主要金融監管機構對數位資產發展路徑的審慎態度。這與部分國家（如美國）官員的看法形成對比，後者認為穩定幣有助於強化美元作為全球儲備貨幣的地位。

對於投資者而言，這場辯論意味著數位資產的監管前景仍充滿不確定性。以 BIS 為代表的國際組織傾向於一種更保守、以銀行為中心的創新模式，而這可能會影響未來全球對穩定幣及其他加密資產的監管政策走向。