BIS総裁「ステーブルコインは信頼できる決済手段ではない」 トークン化預金を支持

国際決済銀行（BIS）のパブロ・エルナンデス・デ・コス総支配人は、米ジャクソンホール経済シンポジウムで、ステーブルコインは大規模な決済手段として信頼できる形で機能しないとの見解を示しました。同氏は、この技術を活用する上で、トークン化預金がより強力な選択肢であると主張しています。

デ・コス氏は、トークン化預金が日常的な決済の大半を担い、ステーブルコインはより専門的な用途に限定される形で両者が共存する可能性に言及しました。ステーブルコインは価値の安定を目指す暗号資産ですが、その利用拡大は特に米国外の当局者から金融安定やマネーロンダリング（資金洗浄）への懸念を招いています。

ステーブルコインがもたらす複数の課題

デ・コス氏は、ステーブルコインが抱えるいくつかの問題点を指摘しました。米国のスコット・ベッセント財務長官が示唆したように、政府の借入コストを削減する可能性は認めつつも、以下のようなリスクを挙げています。

• 資金調達コストの上昇: 資金が銀行からステーブルコインに流れることで、銀行の資金調達コストが上昇し、結果的に一般の借入人の金利が上昇する可能性があります。
• 通貨の一体性の分断: 利用者が異なる商品間で乗り換える際に売買コストが発生するため、「通貨の一体性」が損なわれると指摘しました。
• 相互運用性の欠如と金融犯罪: ステーブルコインのプラットフォームは真の相互運用性を欠いており、一貫した規制の適用が困難なため、マネーロンダリングの懸念を生じさせています。
• 通貨主権への脅威: 米国外の利用者がドル建てステーブルコインへの移行を加速させれば、各国の通貨主権が弱まり、国内の金融政策の有効性が低下する「デジタル・ドル化」のリスクがあると警告しました。

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代替案としての「トークン化預金」

デ・コス氏は、これらの課題に対する解決策として「トークン化預金」を提案しました。同氏は「トークン化預金は、金融システムの基盤を維持しながら、トークン化技術を活用するためのより直接的な道筋を提供する」と述べています。

ただし、トークン化預金自体も、相互運用性、ガバナンス、決済に関する法的な障害など、解決すべき課題が残っていることも認めました。この見解は、ドル基軸通貨としての地位を強化しうるとステーブルコインを支持する米国の一部当局者の見方とは一線を画すものです。