美國 SEC 擬議加密資產新規，提供融資豁免與安全港條款

美國證券交易委員會（SEC）本週二提出一套名為「加密資產法規」（Regulation Crypto Assets）的新規則草案，旨在為涉及加密資產的特定投資合約建立明確的監管框架。該提案包含兩項募資豁免條款及一項「安全港」定義，試圖為加密貨幣市場的創業者與參與者提供更清晰的合法募資途徑。

此舉是繼 SEC 於 2026 年 3 月發布解釋性文件，闡明聯邦證券法如何適用於特定加密資產及相關交易後的進一步行動。

提案核心：兩項募資豁免

根據 SEC 的公告，新提案包含兩項豁免條款，允許發行方在滿足特定條件下，無需遵循 1933 年《證券法》的全面註冊要求。這兩項豁免旨在為不同規模的加密項目提供彈性。

• 第一項豁免：允許發行方在 四年期間 內，發行總額不超過 500 萬美元 的加密資產。此豁免要求發行方需向投資者提供基於原則的敘述性資訊揭露。
• 第二項豁免：允許發行方在每 12 個月期間 內，發行總額上限為 7500 萬美元 的加密資產。除了敘述性揭露外，此豁免還要求發行方提交財務報表，並履行持續性的報告義務。

安全港條款與市場影響

Ad

該提案的一大亮點是設立了一項有條件的「安全港」條款。若滿足特定條件，一項加密資產將不會被 1933 年《證券法》和 1934 年《證券交易法》定義為「投資合約」，從而可能使其免於被歸類為證券。

對市場而言，這項條款若最終實施，可望降低加密項目在初期發展階段面臨的法律不確定性。此外，提案還規定，透過上述豁免條款進行的發售與銷售，以及某些二級市場交易，將凌駕於美國各州的證券法註冊要求之上，有助於建立全國統一的監管標準。

官方聲明與後續步驟

SEC 主席 Paul S. Atkins 在聲明中表示：「在我們持續為加密市場提供清晰度的同時，國會也正努力建立長期的監管框架。『加密資產法規』旨在為加密資產創業者和市場參與者，提供在聯邦證券法下籌集資金的明確途徑。」

該提案將在《聯邦公報》上發布後，開放為期 60 天的公眾意見徵詢期。市場將密切關注業界回饋以及該法規的最終版本，因其可能對美國加密資產的發行與交易生態產生深遠影響。