穆迪上調寶僑展望至「正向」 肯定其強勁現金流與獲利能力

國際信評機構穆迪（Moody's Ratings）週三宣布，將寶僑公司（Procter & Gamble, NYSE: PG）及其子公司吉列（The Gillette Company）的評級展望從「穩定」調升至「正向」。與此同時，穆迪確認了寶僑的 Aa3 無擔保優先債券評級、Aa3 長期發行人評級，以及 Prime-1 短期商業票據評級。

展望上調的關鍵因素

穆迪指出，此次展望上調主要反映了寶僑持續創造大量正向自由現金流以及實現盈餘增長的能力。該機構認為，寶僑成功透過定價策略、產品創新及成本節約計畫，強化了其財務表現。

報告分析，寶僑近年來重塑其產品組合，專注於更穩定且具全球擴展性的核心產品。此策略使其即使在地緣政治動盪和消費者支出疲軟的時期，仍能維持穩定的獲利與溫和增長。其關鍵信用指標持續強勁，保留現金流對淨負債比率遠高於 25%，而債務對 EBITDA 的槓桿比率則低於 2倍，優於同級評等的公司。

財務紀律與收購策略

穆迪以寶僑近期宣布收購保健品製造商 Thorne 為例，說明該公司有能力在維持低槓桿和強勁現金流的同時，透過補強型收購來拓展高增長市場。

穆迪預估，在計入此次收購後，寶僑的槓桿比率在至2027年6月的財政年度中，將僅微升至 1.6倍以上，隨後將透過創新、成本優化以及整合 Thorne 品牌業務，使槓桿率回落至 1.6倍以下。

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維持評級與未來觀察重點

儘管展望樂觀，穆迪仍維持寶僑的現有評級。該機構解釋，考量因素包括全球經濟環境疲軟、地緣政治緊張、公司近期更換執行長，以及收購始終存在潛在風險。

穆迪表示，未來可能升級的條件包括：

• 公司維持強勁的營運狀況。
• 在關鍵領域保持穩定或擴大的市場份額，並同時提升獲利能力。

另一方面，若公司的規模、多元性或市場地位下降，或利潤率與自由現金流萎縮，以及採取更為激進的財務政策（如大規模債務融資收購），則可能導致評級被下調。