摩根士丹利上調德儀財測 看好半導體需求持續復甦

摩根士丹利（Morgan Stanley）週一發布研究報告指出，基於半導體產業復甦力道持續，決定上調對德州儀器（Texas Instruments）的第二季與第三季財測。該行預期，整個半導體產業在六月份的季度財報將表現強勁。

調查顯示復甦動能延續

根據摩根士丹利的 AlphaWise 經銷商調查，2026 年第二季的數據顯示，自第一季以來的復甦動能正延續至九月，儘管其增長速度較年初的急遽加速有所放緩。這份調查被形容為「有節制的延續」，而非反轉，顯示動能依然正向，未出現價格疲軟或前景惡化的跡象。

調查中的重要發現包括：

• 需求驅動：此波復甦主要由終端需求帶動，而非大規模的庫存回補，僅有選擇性的補貨與特定領域的供應緊張。
• 產品類別：沒有任何經銷商預期類比晶片或微控制器（MCU）的出貨量會下滑，這兩類產品的出貨水準甚至高於需求。
• 終端市場：工業領域需求維持穩定，而車用市場則呈現好壞參半的結果。

上調德儀財測 但維持「減持」評級

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基於上述調查結果，摩根士丹利上調了對德州儀器的六月（第二季）與九月（第三季）的季度預估，預期這兩季的增長將優於季節性表現。該行指出，上調財測的主要原因來自類比與工業領域的強勁需求、資料中心的增長以及穩定的產品定價。

然而，值得注意的是，儘管短期展望樂觀，摩根士丹利仍維持對德州儀器股票的「減持」（Underweight）評級。

產業觀察：同業展望各異

摩根士丹利此次並未調整對其他半導體公司的財測。報告中也對其他同業提出觀察，認為在當前的市場趨勢下，不同公司將有各自的發展機會。

• 亞德諾半導體（Analog Devices）：在類比晶片與工業趨勢方面，擁有最明確的曝險。
• 安森美（ON Semiconductor）：在特定功率晶片的供應緊張中處於最有利的位置。
• 恩智浦（NXP Semiconductors）：若車用需求改善，可望從中受益。
• 微晶片科技（Microchip Technology）：預計在下半年及第四季，將受惠於微控制器與定價優勢。