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摩根士丹利更新歐洲醫材股評級：點名 Amplifon、ConvaTec 前景最佳
摩根士丹利（Morgan Stanley）週三發布報告，更新了其對歐洲醫療科技（MedTech）股的評級與目標價。該行維持對該行業的整體「持平」（In-Line）看法，但強調 Amplifon 和 ConvaTec 是族群中前景最明確的兩家公司。
評級與目標價調整重點
根據分析師 Jack Reynolds-Clark 領導的團隊報告，此次調整包含多項升降評及目標價變動：
- Smith & Nephew (SN)：評級從「加碼」（Overweight）下調至「中立權重」（Equal-weight），目標價從 1,304 便士下修至 1,158 便士。
- Coloplast (COLOb)：評級從「減持」（Underweight）上調至「中立權重」，目標價從 370 丹麥克朗上調至 454 丹麥克朗。
- ConvaTec (CTEC)：目標價從 263 便士上調至 289 便士。
- Demant (DEMANT)：目標價從 296 丹麥克朗大幅上調至 388 丹麥克朗。
- Sonova (SOON)：目標價從 205 瑞士法郎上調至 245 瑞士法郎。
- Carl Zeiss Meditec (AFXG)：首次納入評級，給予「減持」評級，目標價為 25.88 歐元。
各次領域與個股展望
摩根士丹利表示，助聽器仍是其偏好的次領域，預計未來 12 至 18 個月市場價值增長將回到 5% 左右，優於企業自身財測。在助聽器個股中，分析師更看好 Demant，因其新產品 Zeal 及優於預期的成本節省計畫，可望帶來更佳的短期盈利增長潛力。同時，Amplifon 則被認為在單位需求復甦時擁有最大的營運槓桿效益。
Ad對於 ConvaTec，報告指出其「輸液護理」（Infusion Care）業務具備一年的能見度，降低了盈利路徑的風險，預計該部門將實現雙位數增長。此外，強勁的現金轉換能力將支持公司在未來三年內進行股票回購，規模約當前市值的 10%。
另一方面，分析師對 Carl Zeiss Meditec 看法謹慎，認為其「ProfitUp」計畫的效益過於集中在後期，難以在 2026/27 財年顯現。同時，中國的屈光和白內障業務持續構成拖累，全球需求亦顯疲軟。該行預估的息稅攤銷前利潤（EBITA）比市場共識低約 10%，並警告該公司可能「面臨另一次盈餘重設」。
待事件明朗的中立股
報告將 Coloplast 和 Smith & Nephew 歸類為「待事件明朗的中立股」。分析師認為，Coloplast 的新任執行長在 11 月 3 日闡述新策略時，可能將優先考慮增長而非利潤率。
至於 Smith & Nephew，則可能需要在 2027 年 2 月公布 2026 財年業績時，進行一次中期營運目標的重新調整。摩根士丹利表示：「我們寧願在這些不確定性釐清後再進場，而非在此之前先行布局。」