聯準會政策前景不明 貨幣市場基金縮短持債天期

根據最新行業數據，由於對美國聯準會 (Fed) 未來利率政策走向的看法分歧，貨幣市場基金已開始縮短其持有資產的平均到期天期，顯示市場的謹慎情緒。

關鍵數據顯示天期縮短

行業數據追蹤機構 Crane 的資料凸顯了此一趨勢。截至 7 月 10 日當週的關鍵指標顯示：

• Crane 貨幣基金平均指數 (Crane Money Fund Average) 的加權平均到期天期從一個月前的 42 天降至 38 天。
• 追蹤大部分行業資產的 Crane 100 貨幣基金指數 (Crane 100 Money Fund Index)，其加權平均到期天期也從 6 月的 44 天降至本月的 40 天。

經理人策略：防禦升息風險

縮短投資組合的到期天期，是基金經理人在預期利率可能上升時採取的典型防禦策略。此舉背後的邏輯是，短期證券到期速度更快，讓經理人能夠在聯準會升息後，迅速將資金重新投資於收益率更高的新資產。

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反之，若在升息前持有三個月或六個月期的國庫券，當市場利率攀升時，投資人將被鎖定在較低的殖利率水準。目前聯準會的政策前景並不明朗，主席 Kevin Warsh 的鴿派觀點可能面臨聯邦公開市場委員會 (FOMC) 中鷹派成員的反對，儘管近期較為溫和的通膨數據支持了降息或延長暫停升息的論點。

資金流向與市場背景

根據美國投資公司協會 (Investment Company Institute) 的數據，在 7 月第一週，貨幣市場基金的總資產規模已達到近 8 兆美元的歷史新高。面對龐大的資金流入，基金經理人已將部分資金配置於浮動利率票據 (floating-rate notes)。

與固定利率債券不同，浮動利率票據的支付利率會隨市場狀況調整，可作為對沖利率變動的工具。數據顯示，截至 6 月底，美國國債浮動利率票據的持有量增加了 320 億美元，達到創紀錄的 5230 億美元。