Story
花旗集團將MicroStrategy的目標股價上調至240美元，該公司股價應聲上漲。
Summary
花旗分析師大幅提高了MicroStrategy的目標股價，理由是預期比特幣價格上漲，以及該公司相對於其加密貨幣持有量的估值倍數將擴大。
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Background
在週五盤前交易中，MicroStrategy (MSTR) 股價上漲，此前花旗集團分析師將這家商業智慧和比特幣持有公司的目標股價從先前的 136 美元大幅上調至 240 美元。
花旗的看漲邏輯
花旗在致客戶的報告中指出，估值上調是基於對比特幣前景的更樂觀的預期，以及MicroStrategy相對於其數位資產持有量的估值。花旗的分析表明，新的目標價意味著巨大的潛在上漲空間，主要由以下兩個因素驅動：
- 未來 12 個月比特幣價格預期會上漲 34%，帶來 34% 的上漲空間。
- 公司淨資產倍數 (mNAV) 較目前水準擴張 16%，帶來 16% 的上漲空間。
根據 Investing.com 報導，在消息公佈後，MicroStrategy 股價在盤前交易中上漲 2.7%。
估值詳解
Ad花旗銀行更新後的模型對其估值指標進行了一項關鍵調整，將「比特幣收益率倍數」從 2.5 倍上調至 4.0 倍。這項調整導致其對 MicroStrategy 的 mNAV 假設值從先前的 1.065 倍上調至 1.24 倍。
花旗銀行指出，當比特幣價格維持在 85,000 美元至 90,000 美元區間以上時，MicroStrategy 的 mNAV 歷史趨勢通常在 1.25 倍至 1.50 倍之間。然而，花旗銀行表示，其估值仍比這些歷史趨勢更為保守，理由是擔心該公司「稀釋性現金儲備的累積」。
收益率預測調整
展望未來，花旗銀行將 2027 財年調整後的比特幣殖利率預期上調了約 190 個基點，達到約 5.9%。這一長期樂觀情緒源自於該公司下調了其2026財年調整後比特幣殖利率預期，目前預期為-3.3%。
分析師報告指出，2026財年的負面預測是由於MicroStrategy的現金儲備增加以及預計該財年第三季比特幣銷售量下降所致。