摩根大通上調 Kingspan 評級，但對歐洲建材股維持審慎態度

摩根大通 (JPMorgan) 將建築材料公司 Kingspan 的評級從「中性」上調至「增持」，並指出在第三季財報季來臨前，投資人應對歐洲建材類股保持選擇性佈局的策略。

根據 Elodie Rall 領導的分析師團隊報告，今年以來歐洲建材板塊表現充滿挑戰，整體估值已下修約 10%。然而，摩根大通認為，近期從重質建材股轉向輕質建材股的輪動已「大致結束」，現在兩個子行業均存在投資機會。

Kingspan 因資料中心業務獲上調

摩根大通此次上調 Kingspan 評級，主要基於其強勁的獲利動能，並將其目標價從 95 歐元大幅調升至 130 歐元。

報告強調了兩大驅動因素：

• 資料中心業務：Kingspan 旗下 Advnsys 部門的訂單量「幾乎翻了四倍」，顯示出資料中心相關業務的強勁需求。
• 美國市場擴張：公司將於 11 月 10 日在奧克拉荷馬州的資本市場日，詳細說明其在美國的屋頂業務合資計畫。

第三季財報前瞻：個股展望分歧

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在即將到來的財報季前，摩根大通將部分公司列入「催化劑觀察名單」，反映其短期內的潛在股價驅動因素。

• 正面觀察名單：Holcim 和 Sika。摩根大通預期這兩家公司有機會繳出優於預期的財報。該行預估 Holcim 的可比基礎息稅前利潤 (EBIT) 將增長 13%，高於公司 10% 的財測，並可能上修全年指引。對於 Sika，若能達到財測高標，其 EBITDA 將比市場共識高出約 2%。
• 負面觀察名單：Amrize。分析師指出，由於今年迄今「缺乏風暴活動」，這家屋頂集團的 2026 年增長目標面臨風險。

維持對部分個股的正面看法

儘管整體市場前景因通膨和利率不確定性而變得複雜，摩根大通仍維持對部分公司的「增持」評級，包括 Heidelberg、Buzzi 和 Saint-Gobain。

報告指出，Heidelberg 的估值具吸引力，其 2027 年預估企業價值倍數 (EV/EBITDA) 為 7 倍，自由現金流收益率為 7%，但警告下半年獲利可能仍有下行風險。同樣地，Saint-Gobain 的估值在 2027 年預估 EV/EBITDA 約 6 倍，被形容為「非常吸引人」，但短期內缺乏正面的催化劑。