摩根大通縮減對 Jane Street 融資 凸顯債市競爭白熱化

根據《金融時報》報導，由於量化交易巨頭 Jane Street 大舉進軍美國公債造市業務，摩根大通（JPMorgan Chase & Co）已縮減對其提供的融資。此舉凸顯了華爾街傳統交易商與迅速蠶食市場份額的非銀行交易機構之間日益加劇的緊張關係。

競爭加劇引發內部矛盾

報導指出，此次融資削減的規模約佔 Jane Street 從所有銀行獲得的固定收益總授信額度的 5%，對該公司的整體營運表現並未造成實質性影響。然而，此舉顯示摩根大通內部矛盾正在升級，其交易員對於向直接侵蝕銀行核心債券交易業務的競爭對手提供主經紀商融資感到不滿。

這項策略性撤退並非單一事件。先前，在造市商 Citadel 證券推出與摩根大通股票業務直接競爭的客戶服務後，摩根大通也曾限制對其提供的部分交易能力。

華爾街銀行與造市商的角力

非銀行交易機構在金融市場的影響力與日俱增。根據《金融時報》引述 Crisil 的數據，在 2025 年，非銀行交易專家在固定收益、外匯及大宗商品（FICC）領域的總營收中佔比已達 10%。

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以 Jane Street 為例，該公司去年執行了超過 9,000 億美元的債券交易，創造了約 400 億美元的交易營收，規模幾乎與摩根大通該部門的 410 億美元相當。這些量化交易公司依賴華爾街的融通資金來放大高風險交易的回報，但同時也使自身面臨更高的投資組合波動風險。

融資策略轉向與市場展望

儘管營收表現強勁，Jane Street 仍在今年 7 月因人工智慧股票押注及對一家避險基金的投資而蒙受了 150 億美元的虧損，凸顯其營運的高風險性。在此背景下，華爾街銀行為其最大非銀行競爭對手提供資金的意願似乎正來到一個戰術轉折點。

市場參與者將密切關注，其他一級銀行是否會跟進摩根大通的腳步，收緊對這些演算法交易對手的流動性額度，以保護自身在造市領域的主導地位。