JPMorgan ลดวงเงินสินเชื่อ Jane Street ท่ามกลางการแข่งขันดุเดือดในตลาดตราสารหนี้ - FT

JPMorgan Chase & Co (NYSE:JPM) ได้ปรับลดวงเงินสินเชื่อที่ให้กับ Jane Street บริษัทซื้อขายเชิงปริมาณ (quantitative trading) ขนาดใหญ่ หลังจากที่บริษัทดังกล่าวขยายธุรกิจเข้ามาเป็นผู้ดูแลสภาพคล่อง (market-making) ในตลาดพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ซึ่งถือเป็นการแข่งขันโดยตรงกับธุรกิจหลักของธนาคาร ตามรายงานของ Financial Times การเคลื่อนไหวนี้สะท้อนถึงความขัดแย้งที่ทวีความรุนแรงขึ้นระหว่างสถาบันการเงินดั้งเดิมใน Wall Street และบริษัทซื้อขายนอกภาคธนาคารที่กำลังเข้ามามีส่วนแบ่งในตลาดตราสารหนี้มากขึ้น

ความขัดแย้งที่เพิ่มขึ้นใน Wall Street

รายงานระบุว่า การตัดสินใจของ JPMorgan เกิดขึ้นจากความไม่พอใจภายในองค์กร ที่ฝ่ายเทรดเดอร์มองว่าธนาคารกำลังให้การสนับสนุนทางการเงินแก่คู่แข่งที่เข้ามาแย่งชิงส่วนแบ่งในธุรกิจหลักของตนเองโดยตรง อย่างไรก็ตาม การลดวงเงินสินเชื่อครั้งนี้คิดเป็นสัดส่วนประมาณ 5% ของวงเงินสินเชื่อในส่วนตราสารหนี้ทั้งหมดที่ Jane Street ได้รับจากสถาบันการเงินต่างๆ และท้ายที่สุดไม่ได้ส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อผลการดำเนินงานของบริษัท

การปรับกลยุทธ์ครั้งนี้ไม่ใช่เหตุการณ์ที่เกิดขึ้นอย่างโดดเดี่ยว ก่อนหน้านี้ JPMorgan เคยจำกัดความสามารถในการซื้อขายบางอย่างที่ให้กับ Citadel Securities หลังจากที่บริษัทผู้ดูแลสภาพคล่องรายดังกล่าวเริ่มนำเสนอบริการให้กับลูกค้าโดยตรง ซึ่งเป็นการแข่งขันกับธุรกิจตราสารทุนของธนาคาร

การรุกคืบของบริษัทเทรดนอกภาคธนาคาร

บริษัทผู้เชี่ยวชาญด้านการซื้อขายนอกภาคธนาคารกำลังมีบทบาทสำคัญมากขึ้นในตลาดการเงิน ข้อมูลจาก Crisil ที่อ้างอิงโดย FT ระบุว่า ในปี 2025 บริษัทเหล่านี้มีสัดส่วนรายได้ถึง 10% ของรายได้รวมทั้งอุตสาหกรรมในกลุ่มตราสารหนี้ สกุลเงิน และสินค้าโภคภัณฑ์ (FICC) ซึ่งขับเคลื่อนโดยปริมาณการซื้อขายมหาศาล

Ad

เฉพาะ Jane Street เพียงบริษัทเดียว มีปริมาณการซื้อขายพันธบัตรมากกว่า 900,000 ล้านดอลลาร์ ในปีที่แล้ว และสร้างรายได้จากการซื้อขายถึง 40,000 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นตัวเลขที่เกือบจะเทียบเท่ากับรายได้ 41,000 ล้านดอลลาร์ ของแผนกเดียวกันใน JPMorgan

ความเสี่ยงและแนวโน้มในอนาคต

แม้ว่าบริษัทเทรดเชิงปริมาณจะพึ่งพิงเงินทุนที่กู้ยืมจาก Wall Street เพื่อเพิ่มผลตอบแทน แต่กลยุทธ์นี้ก็ทำให้บริษัทต้องเผชิญกับความผันผวนของพอร์ตการลงทุนที่สูงขึ้นเช่นกัน โดยมีรายงานว่าแม้ Jane Street จะมีรายได้ประมาณ 40,000 ล้านดอลลาร์จนถึงเดือนสิงหาคม แต่ก็ประสบภาวะขาดทุนถึง 15,000 ล้านดอลลาร์ ในเดือนกรกฎาคม จากการลงทุนในหุ้นที่เกี่ยวกับปัญญาประดิษฐ์ (AI)

การเคลื่อนไหวของ JPMorgan อาจเป็นจุดเปลี่ยนทางยุทธวิธีที่สำคัญ ซึ่งบ่งชี้ว่าธนาคารใน Wall Street อาจเริ่มทบทวนการให้การสนับสนุนทางการเงินแก่คู่แข่งรายใหญ่ของตนเอง นักลงทุนและผู้ร่วมตลาดกำลังจับตามองว่าธนาคารชั้นนำอื่นๆ จะดำเนินรอยตามในการจำกัดสภาพคล่องเพื่อปกป้องธุรกิจผู้ดูแลสภาพคล่องของตนเองหรือไม่