Story
JPMorgan siết chặt tài trợ cho Jane Street trong bối cảnh cạnh tranh trên thị trường trái phiếu gia tăng
JPMorgan Chase & Co đã cắt giảm nguồn tài trợ cung cấp cho Jane Street sau khi gã khổng lồ giao dịch định lượng này mở rộng hoạt động tạo lập thị trường Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ. Theo một báo cáo từ Financial Times, quyết định này nhấn mạnh sự xung đột ngày càng gia tăng giữa các nhà tạo lập thị trường truyền thống của Phố Wall và các công ty giao dịch phi ngân hàng đang dần chiếm lĩnh thị phần trên các thị trường thu nhập cố định.
Động thái chiến lược từ JPMorgan
Việc cắt giảm tài trợ này chiếm khoảng 5% tổng hạn mức tín dụng thu nhập cố định của Jane Street từ tất cả các bên cho vay và được cho là không có tác động trọng yếu đến hiệu suất kinh doanh của công ty. Tuy nhiên, hành động này cho thấy căng thẳng nội bộ đang leo thang tại JPMorgan, nơi các nhà giao dịch bày tỏ sự thất vọng về việc cung cấp tài chính cho một đối thủ cạnh tranh trực tiếp vào mảng kinh doanh cốt lõi của ngân hàng.
Đây không phải là một sự việc cá biệt. Các ngân hàng đầu tư lớn đang đánh giá lại mối quan hệ của họ với các đối thủ cạnh tranh là những công ty giao dịch thuật toán đang phát triển nhanh chóng. Trước đây, JPMorgan cũng đã hạn chế một số khả năng giao dịch đối với Citadel Securities sau khi nhà tạo lập thị trường này triển khai các dịch vụ hướng đến khách hàng, cạnh tranh trực tiếp với mảng kinh doanh cổ phiếu của ngân hàng.
Cuộc đối đầu trên thị trường thu nhập cố định
Các công ty giao dịch chuyên biệt phi ngân hàng đã chiếm 10% tổng doanh thu toàn ngành trong mảng thu nhập cố định, tiền tệ và hàng hóa (FICC) vào năm 2025, theo dữ liệu từ Crisil do FT trích dẫn.
AdSự lớn mạnh của các công ty này là rất đáng kể. Chỉ riêng Jane Street đã thực hiện các giao dịch trái phiếu với tổng giá trị hơn 900 tỷ USD vào năm ngoái, giúp tạo ra doanh thu giao dịch 40 tỷ USD, gần bằng con số 41 tỷ USD của toàn bộ bộ phận tương ứng tại JPMorgan.
Rủi ro và triển vọng
Trong khi các công ty giao dịch định lượng phụ thuộc vào vốn vay từ Phố Wall để khuếch đại lợi nhuận, chiến lược này cũng khiến họ đối mặt với những biến động danh mục lớn hơn. Báo cáo cho biết mặc dù đạt doanh thu khoảng 40 tỷ USD tính đến tháng 8, Jane Street đã ghi nhận khoản lỗ 15 tỷ USD vào tháng 7 từ các vụ cược vào cổ phiếu trí tuệ nhân tạo và một khoản đầu tư.
Trong bối cảnh đó, sự sẵn lòng của Phố Wall trong việc cấp vốn cho các đối thủ phi ngân hàng lớn nhất của mình dường như đang đi đến một bước ngoặt chiến thuật. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ liệu các ngân hàng lớn khác có hành động tương tự để bảo vệ vị thế thống trị của mình trong lĩnh vực tạo lập thị trường hay không.