JP모건, 채권 시장 경쟁 심화 속 제인 스트리트 자금 조달 축소 - FT 보도

미국 최대 은행 JP모건 체이스가 퀀트 트레이딩 전문 기업 제인 스트리트에 대한 자금 조달 규모를 축소했다고 파이낸셜 타임스(FT)가 보도했습니다. 이번 조치는 제인 스트리트가 JP모건의 핵심 사업 영역인 미국 국채 시장조성(market-making) 사업으로 영역을 확장하며 직접적인 경쟁자로 부상한 데 따른 것입니다.

## 배경: 월스트리트와 비은행권의 경쟁 심화

이번 결정은 월스트리트의 전통적인 딜러들과 채권 등 고정수익(fixed-income) 시장에서 점유율을 빠르게 늘려가는 비은행권 트레이딩 회사 간의 갈등이 심화되고 있음을 보여줍니다. JP모건 내부에서는 은행의 자금으로 경쟁사를 지원하는 것에 대한 트레이더들의 불만이 제기된 것으로 알려졌습니다.

JP모건이 경쟁사에 대한 금융 지원을 재검토한 것은 이번이 처음이 아닙니다. 과거에도 시장조성 업체 시타델 증권이 은행의 주식 사업과 직접 경쟁하는 고객 대면 서비스를 시작하자 일부 트레이딩 기능을 제한한 바 있습니다. 이는 주요 수익원을 보호하기 위한 전략적 움직임으로 해석됩니다.

## 조치의 구체적 내용과 영향

FT에 따르면 이번에 축소된 자금은 제인 스트리트가 여러 금융사로부터 조달하는 전체 채권 관련 신용 공여액의 약 5%에 해당하는 규모입니다. 따라서 이 조치가 제인 스트리트의 실적에 미친 실질적인 영향은 미미했던 것으로 전해졌습니다.

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하지만 이번 조치는 시장에 중요한 신호를 보냅니다. 알고리즘 트레이딩에 기반한 퀀트 기업들은 월스트리트 은행으로부터 차입한 자금을 활용해 고위험 거래에서 수익을 극대화하는 전략을 사용합니다. 은행들이 이처럼 경쟁 관계에 있는 비은행권 기업에 대한 유동성 공급을 재고하기 시작했다는 점에서 주목할 만한 변화입니다.

## 시장 구도 변화와 전망

비은행권 트레이딩 기업들의 영향력은 빠르게 커지고 있습니다. FT가 인용한 크리실(Crisil) 데이터에 따르면, 2025년 FICC(채권·외환·원자재) 시장에서 비은행권 기업들이 벌어들인 수익은 전체 업계 수익의 10%를 차지했습니다.

• 제인 스트리트는 지난해 9,000억 달러 이상의 채권 거래를 실행했습니다.
• 이를 통해 약 400억 달러의 트레이딩 수익을 창출했으며, 이는 JP모건의 해당 사업부 전체 수익(410억 달러)에 육박하는 수준입니다.

이러한 고속 성장 이면에는 높은 변동성 리스크도 존재합니다. 제인 스트리트는 올해 8월까지 약 400억 달러의 수익을 기록했지만, 지난 7월 인공지능(AI) 주식 투자 등에서 150억 달러의 손실을 입기도 했습니다. 시장 참여자들은 JP모건의 이번 결정을 계기로 다른 대형 은행들도 자신들의 시장 지배력을 지키기 위해 비은행권 경쟁사에 대한 유동성 공급을 축소할지 예의주시하고 있습니다.