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摩根大通看好德高集團財報前景，上調目標價並列入正面催化觀察名單

Jul 16, 2026By Marcus Chen, Markets & Equities Correspondent1 min read

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摩根大通預期戶外廣告巨擘德高集團上半年營運利潤率將優於市場共識，因此將其列入「正面催化觀察名單」，並重申「增持」評級，將目標價上調至 30 歐元。

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摩根大通 (J.P. Morgan) 在戶外廣告公司德高集團 (JCDecaux) 將於 7 月 30 日公布財報前，將其列入「正面催化觀察名單」(Positive Catalyst Watch)，理由是預期上半年營運利潤率將優於市場共識，可能觸發新一輪的獲利上修。

摩根大通分析師在報告中指出，預估德高集團上半年營運利潤將達到 3.29 億歐元，利潤率為 17%，高於 Visible Alpha 彙編的市場共識（3.2 億歐元，利潤率 16.6%）。該行認為，這項約 3% 的超額表現，很可能帶動市場進一步上調對該公司的獲利預期。

基於此樂觀前景，摩根大通重申對德高集團的「增持」(Overweight) 評級，並將其 2027 年 12 月的目標價從 29 歐元上調至 30 歐元。德高集團股價於 7 月 15 日收在 21.32 歐元。

該行預測，德高集團第二季的集團有機營收成長率將達到 3.4%，不僅高於公司約 3% 的財測指引，也超越市場共識的 3.2%。

摩根大通認為，成長將主要由以下業務部門推動：

報告補充，2026 年世界盃帶來的增量收入，預計將分攤於第二和第三季，也為營收提供支撐。從地區來看，中東、美國和英國的數位家外廣告 (DOOH) 業務成長強勁，但部分成長將被中國市場的疲軟所抵銷。摩根大通預計，受消費水平不振影響，中國業務在第二季可能呈現小幅負成長。

展望未來，摩根大通上調了對德高集團 2026 年和 2027 年的集團銷售額預估各 1%，同時也將兩年的營運利潤率預估上調了 1%。該行預期第三季成長動能將持續，並預估德高集團將給出「遠高於 5%」的有機成長指引，摩根大通自身的預測為 5.7%，高於市場共識的 4.9%。

摩根大通認為，德高集團的股價目前被低估。報告指出，未來幾年公司的自由現金流可能接近 4 億歐元，而當前市值約為 45 億歐元。其 30 歐元的目標價是基於折現現金流模型 (DCF) 所得。報告也提及，潛在風險包括維護資本支出高於預期、營收不如預期，以及新合約的貢獻低於預期等。