J.P. Morgan เพิ่มเป้า JCDecaux เป็น €30 ชี้กำไรครึ่งปีแรกอาจสูงกว่าคาดการณ์

J.P. Morgan ได้เพิ่มชื่อหุ้น JCDecaux บริษัทสื่อโฆษณานอกบ้าน เข้าสู่ลิสต์ "Positive Catalyst Watch" ซึ่งเป็นการจับตาหุ้นที่มีแนวโน้มเชิงบวกในระยะสั้น ก่อนการประกาศผลประกอบการไตรมาส 2 ในวันที่ 30 กรกฎาคมนี้ โดยคาดการณ์ว่าอัตรากำไรจากการดำเนินงานในครึ่งปีแรกจะสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ประมาณ 3% ซึ่งอาจเป็นปัจจัยกระตุ้นให้มีการปรับเพิ่มประมาณการกำไรต่อไป

คาดการณ์ผลประกอบการ Q2 แข็งแกร่ง

โบรกเกอร์คาดการณ์ว่ารายได้ปกติ (organic revenue) ของ JCDecaux ในไตรมาสที่ 2 จะเติบโต 3.4% ซึ่งสูงกว่าที่ Visible Alpha Consensus คาดการณ์ไว้ที่ 3.2% และสูงกว่าที่บริษัทคาดการณ์ไว้ที่ประมาณ 3% การเติบโตดังกล่าวได้แรงหนุนจากกลุ่มธุรกิจสื่อโฆษณากลางแจ้งประเภทเฟอร์นิเจอร์ริมทาง (Street Furniture) ที่คาดว่าจะโต 5.4% และสื่อโฆษณาในระบบขนส่ง (Transport) ที่คาดว่าจะโต 2% โดยได้รับอานิสงส์บางส่วนจากรายได้ที่เพิ่มขึ้นจากการแข่งขันฟุตบอลโลก 2026

J.P. Morgan ประเมินว่ากำไรจากการดำเนินงานในครึ่งปีแรกจะอยู่ที่ 329 ล้านยูโร คิดเป็นอัตรากำไร 17% ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 320 ล้านยูโร หรือ 16.6% ปัจจัยบวกสำคัญมาจากการดำเนินงานที่ดีกว่าคาดในตะวันออกกลาง (ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนรายได้ประมาณ 5%) รวมถึงการเติบโตของสื่อโฆษณาดิจิทัลนอกบ้าน (DOOH) ในสหรัฐอเมริกาและสหราชอาณาจักร อย่างไรก็ตาม ปัจจัยบวกเหล่านี้ถูกชดเชยบางส่วนจากภาวะซบเซาในประเทศจีน ซึ่งคาดว่าจะมีผลประกอบการติดลบเล็กน้อยในไตรมาส 2 จากระดับการบริโภคที่อ่อนแอ

ปรับเพิ่มประมาณการและมุมมองเชิงบวก

จากแนวโน้มการเติบโตที่สูงขึ้นในธุรกิจสื่อโฆษณาในระบบขนส่ง J.P. Morgan ได้ปรับเพิ่มประมาณการยอดขายของ JCDecaux ขึ้น 1% สำหรับปี 2026 และ 2027 และปรับเพิ่มประมาณการอัตรากำไรจากการดำเนินงานขึ้น 1% สำหรับทั้งสองปีเช่นกัน

Ad

• ประมาณการ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วสำหรับปี 2026: เพิ่มขึ้นเป็น 844 ล้านยูโร จากเดิม 840 ล้านยูโร
• ประมาณการ EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วสำหรับปี 2027: เพิ่มขึ้นเป็น 915 ล้านยูโร จากเดิม 904 ล้านยูโร

สำหรับแนวโน้มในไตรมาสที่ 3 J.P. Morgan คาดว่า JCDecaux จะยังคงมีโมเมนตัมการเติบโตต่อเนื่อง และคาดว่าบริษัทจะให้แนวโน้มการเติบโตของรายได้ปกติ "สูงกว่า 5%" โดย J.P. Morgan คาดการณ์ไว้ที่ 5.7% เทียบกับที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 4.9%

คงคำแนะนำ "Overweight" พร้อมเป้าหมายราคาใหม่

J.P. Morgan ยังคงคำแนะนำ "Overweight" (เพิ่มน้ำหนักการลงทุน) สำหรับหุ้น JCDecaux พร้อมทั้งปรับเพิ่มราคาเป้าหมาย ณ เดือนธันวาคม 2027 เป็น 30 ยูโร จากเดิม 29 ยูโร (เทียบกับราคาปิดล่าสุด ณ วันที่ 15 กรกฎาคม ที่ 21.32 ยูโร) โดยมองว่าราคาหุ้นในปัจจุบันยังคงต่ำกว่ามูลค่าที่ควรจะเป็น เนื่องจากคาดการณ์ว่ากระแสเงินสดอิสระ (free cash flow) ของบริษัทมีแนวโน้มจะเข้าใกล้ 400 ล้านยูโรในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า เทียบกับมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดปัจจุบันที่ 4.5 พันล้านยูโร

ราคาเป้าหมายดังกล่าวมาจากการประเมินมูลค่าด้วยวิธีคิดลดกระแสเงินสด (DCF) ภายใต้สมมติฐานต้นทุนเงินทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก (WACC) ที่ 9.5% และอัตราการเติบโตในระยะยาวที่ 2% อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงต่อคำแนะนำและราคาเป้าหมายนี้ รวมถึงค่าใช้จ่ายในการบำรุงรักษาที่สูงกว่าคาด รายได้ที่ต่ำกว่าคาด การเข้าซื้อกิจการที่อาจไม่สร้างมูลค่าเพิ่ม และผลตอบแทนจากการชนะสัญญาสัมปทานใหม่ที่ต่ำกว่าที่ประเมินไว้