日本8月外匯存底驟降 疑為支撐日圓拋售美國公債

根據日本財務省週一公布的數據，日本8月份外匯存底總額大幅減少，顯示當局可能已透過出售部分外國證券（尤其是美國公債）來籌集資金，以支應其創紀錄的匯率干預行動。

外國證券持有量與干預規模相符

數據顯示，截至8月底，日本外匯存底總額較上月減少 946億美元，降至 9,950億美元。其中，外國證券持有規模的降幅最為顯著，一個月內減少了 878億美元。

此下降規模與日本近期為支撐日圓而採取的干預行動金額大致相當。財務省先前證實，在截至8月26日的一個月內，當局共投入 15.4兆日圓（約合986億美元） 進行匯市干預，創下單月干預的歷史新高。

市場焦點：拋售美債籌資

儘管官方數據未揭露所持證券的詳細構成，但市場普遍估計，日本外匯存底中約有七成投資於美國公債。數據指出，10年期美國公債價格在8月底與7月底相比僅微幅下跌，這意味著資產估值變動對外國證券總額下降的影響極為有限，更強化了日本實際拋售資產的可能性。

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分析指出，若此次干預資金確實來自拋售美債，這表明即使美國官方日益關注公債市場的穩定性，日本仍傾向沿用此一途徑為其匯率政策提供資金。

未來干預的彈藥與替代方案

儘管存底規模下降，但剩餘的近一兆美元儲備仍顯示，若有必要，日本當局仍擁有充足的資源可再次進場干預。除了直接出售資產，日本官方也暗示了其他籌資管道。

財務大臣片山皋月在先前的美日聯合干預後曾表示，未來可動用美國聯準會的「外國與國際貨幣管理局回購工具」（FIMA Repo Facility）。該工具允許日本在不實際拋售美債的情況下，每日最多獲取 600億美元 的流動性，此舉不僅能避免對美債殖利率造成衝擊，也為未來的干預操作提供了更大的彈性空間。