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日本の8月外貨準備高が大幅減、為替介入で米国債売却か
財務省が発表した8月末の外貨準備高統計は、過去最大規模となった円買い介入の資金源を巡る市場の憶測を裏付ける内容となった。外国証券の保有高が大幅に減少し、為替介入の原資として米国債を売却した可能性が強く示唆されている。
8月の外貨準備高、介入規模に匹敵する減少
財務省が月曜日に発表したデータによると、8月末時点の日本の外貨準備高は、前月末比で946億ドル減少し、9950億ドルとなった。このうち、米国債などを含む外国証券の保有高は、前月比で878億ドル減少した。
この減少幅は、財務省が8月26日までの1ヶ月間に実施した為替介入額、15兆4000億円（約986億ドル）にほぼ匹敵する。この介入は月間の規模として過去最大であり、一部は米国と協調して行われた。
米国債売却の可能性高まる
公式データでは保有証券の内訳は開示されていないが、市場関係者は日本の外貨準備に占める米国債の割合を約7割と推定している。8月の米国10年債価格は小幅な下落にとどまっており、評価額の変動が外国証券残高の減少に与えた影響は限定的とみられる。
Adこのことから、今回の介入資金は、保有する米国債を市場で売却することによって調達されたとの見方が有力だ。これは、米国が自国の国債市場の安定を重視する中でも、日本が円安阻止のために米国債売却という手段を講じる意思があることを示している。
今後の介入余力と代替手段
外貨準備高は大きく減少したものの、9950億ドルという残高は、政府・日銀が追加介入を必要とする場合に備えた十分な「弾薬」が依然として存在することを示している。また、介入資金の源泉となりうる外貨預金は、同月に69億ドル減少した。
さらに、財務相は日米共同介入後、将来の介入において米連邦準備制度理事会（FRB）の「FIMAレポファシリティ」を活用する可能性も示唆した。この制度を利用すれば、日本は米国債を売却することなく、最大で日量600億ドルの資金を調達できるため、米国債利回りへの影響を避けつつ、介入の選択肢を広げることが可能となる。