金價測試 4,000 美元關卡 聯準會升息風險與央行買盤激烈拉鋸

現貨黃金價格週二（7月28日）在多空因素的拉鋸中，測試 4,000 美元的關鍵心理關卡，盤中報價 4,029 美元，單日下跌 1.17%。金價已從今年稍早創下的 5,595 美元高點大幅回落，目前正處於避險需求與鷹派聯準會（Fed）政策預期重新定價的罕見角力之中。

鷹派聯準會預期構成主要壓力

金價近期的疲軟主要歸因於市場對聯準會貨幣政策的預期轉變。根據 Investing.com 報導，聯準會理事華勒（Christopher Waller）的鷹派言論，已將市場對本週 FOMC 會議升息的機率預期推升至 43%。對於黃金這種不孳息的資產而言，利率上升意味著持有成本增加，從而削弱其吸引力。

此外，美元指數（USDIDX）持穩於 101.4 附近，也對以美元計價的黃金構成進一步的壓力。技術面上，日線與週線圖表均顯示「強力賣出」訊號，顯示短期動能偏向空方。

央行結構性買盤提供底部支撐

儘管面臨宏觀壓力，但一股強勁的結構性力量正為金價提供支撐。高盛（Goldman Sachs）估計，僅在今年 5 月份，全球央行的黃金購買量就高達 81 公噸，幾乎是 2022 年前每月平均 17 公噸的五倍。此趨勢反映出各國央行在儲備上尋求美元以外的多元化，這一結構性轉變預計將持續。

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從盤面來看，金價在 7 月 13 日曾短暫跌破 4,000 美元後迅速收復失地，顯示該價位附近存在強勁的逢低買盤興趣。同時，週線圖上的隨機指標（Stochastic）與 StochRSI 等技術指標已進入深度超賣區，歷史經驗顯示這可能預示著短期反彈的可能。

華爾街看法分歧 市場前景不明

大型投資銀行對黃金後市的看法也出現顯著分歧，凸顯了當前市場的高度不確定性。以下為主要機構的觀點：

• 摩根大通 (JPMorgan): 以 ETF 流量減少及央行買盤趨於穩健為由，將其 2026 年金價預測下調 8% 至 4,400 美元。
• 高盛 (Goldman Sachs): 則堅守其 4,900 美元的年底目標價，認為央行的結構性需求將壓過聯準會政策帶來的短期干擾。

此外，地緣政治風險（如美國與伊朗的緊張關係）對金價的影響呈現雙面刃，一方面推升通膨預期，另一方面也可能提振美元的避險地位，導致金價在 4,000 美元附近陷入盤整，而非明確的單邊走勢。