美銀調查：逾九成歐洲基金經理人看漲歐股 後市展望轉趨樂觀

根據美國銀行 (Bank of America) 週二發布的歐洲基金經理人調查，淨 91% 的經理人預期歐洲股市在未來十二個月內將有上漲空間，此比例遠高於上個月的 71%。這份調查也顯示，市場隱含的預期回報率從先前的 5.2% 上升至 6.3%。

樂觀情緒顯著升溫

短期市場情緒也出現顯著好轉。淨 54% 的歐洲投資人預期股市將在未來幾個月內上漲，與六月份淨 4% 預期下跌的情況形成強烈對比。

在全球資產配置方面，全球投資者對歐洲的看法已轉為微幅正面。調查顯示，目前對歐股持「加碼」(overweight) 部位的淨比例為 2%，而上個月則為淨 15% 的「減碼」(underweight)。不過，投資人對英國市場依然保持謹慎，淨減碼比例高達 37%，是自 2020 年 8 月以來的最高水平。

「金髮女孩」情境成主流預期

市場展望改善的同時，投資人對總體經濟的看法也發生轉變。淨 37% 的歐洲投資人預期未來三個月將出現強勁增長與通膨降溫並存的「金髮女孩」(Goldilocks) 環境，這是自 2024 年 10 月以來，該觀點首次成為市場主流。

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對歐洲經濟的增長預期也大幅改善，有 54% 的受訪者預計未來一年歐洲經濟將走強，遠高於上個月的 11%。財政擴張再次成為多數人（57%）認為歐洲增長將加速的主要原因。

風險與類股偏好轉變

儘管前景樂觀，投資人仍點出潛在風險。中東不穩定局勢（43%）是主要的地緣政治擔憂，而能源價格與通膨若上漲則被視為最大的下行風險。此外，31% 的投資人認為，央行為應對超預期通膨而採取的鷹派政策，是引發市場修正最可能的催化劑。

在類股偏好上，投資人的風險偏好有所提高。淨 26% 的投資人看好未來數月週期性類股表現將優於防禦性類股，與上月淨 21% 看壞的情況截然不同。目前，銀行股成為共識度最高的加碼類股（淨 49%），創下 2022 年 2 月以來新高；汽車股則仍是最大減碼對象（淨 46%）。國家方面，德國仍是最受青睞的市場，法國則最不被看好。