美银调查：超九成欧洲基金经理看好欧股未来一年走势

根据美国银行周二发布的最新《欧洲基金经理调查》，对欧洲股市的乐观情绪已达到新高。调查显示，净91%的受访基金经理预计未来十二个月欧洲股市将出现上行，该比例较上月的71%大幅提升。

市场情绪显著回暖

投资者的信心在短期和长期均有显著增强。除了对未来一年的普遍看好，预期未来数月股市上涨的欧洲投资者净比例也从6月份的净4%（预期下跌）大幅逆转至净54%。调查隐含的预期回报率也从之前的5.2%攀升至6.3%。

在全球资产配置方面，全球投资者对欧洲的态度已转为略微积极。净2%的受访者表示对欧股持“增持”头寸，而上月为净15%的“减持”。尽管如此，投资者对英国市场仍持谨慎态度，净减持比例高达37%，为2020年8月以来的最高水平。

“金发姑娘”情景重现

市场前景的改善与宏观经济预期的转变密切相关。净37%的欧洲投资者预计未来三个月将出现增长强劲且通胀降温的“金发姑娘”(Goldilocks)环境，这是自2024年10月以来该观点首次成为主流。

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对欧洲经济的增长预期也得到显著修正，54%的受访者预计未来十二个月欧洲经济将走强，远高于上月的11%。投资者认为，财政扩张是推动欧洲增长预期的最主要原因，提及率为57%。

风险偏好与板块轮动

随着乐观情绪蔓延，投资者的风险偏好也有所提高。对于未来几个月周期性股票相对于防御性股票的表现，净26%的投资者预计前者将跑赢，与上月净21%预计后者跑赢的情况形成鲜明对比。

在板块偏好方面，银行股成为共识度最高的增持板块，净增持比例达49%，创下2022年2月以来的新高。与此同时，汽车股仍是最大的减持板块，净减持比例为46%。从国家层面看，德国依然是最受青睐的市场，而法国最不受欢迎。

投资者认为，央行为应对意外上行的通胀而采取鹰派措施（31%提及率）是引发市场回调的最大潜在风险。而能源价格和通胀水平则被视为影响全球增长的最大双向风险。