惠譽下調 PG&E 展望至負向，因野火責任改革停滯

信評機構惠譽 (Fitch Ratings) 週三將太平洋瓦斯電力公司 (PG&E Corporation, NYSE:PCG) 及其主要子公司 Pacific Gas and Electric Company 的展望從「穩定」下調至「負向」，但確認其發行人違約評級 (IDR) 為 BBB-。此舉主要反映了加州立法機關在野火責任改革方面的失敗，以及日益嚴峻的監管環境。

評級行動主因

惠譽在報告中指出，加州最近的立法會期結束，但在推動旨在改革投資者持有公用事業公司野火責任的關鍵法案方面，並未取得任何實質性進展。其中，參議院第 254 號與第 492 號法案皆未能通過，加劇了監管的不確定性。

該機構警告，若在更廣泛地社會化或分攤野火成本方面缺乏進展，未來可能會進一步調降 PG&E 的信用評級。對投資者而言，這意味著該公司的信貸風險正在升高。

公司應對與財務影響

面對立法僵局，PG&E 已於 9 月 2 日宣布將對其營運進行策略性審查。為應對財務壓力，該公司計劃將 2027 年的資本支出削減 20 億美元，降至 114 億美元。

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PG&E 表示，此舉旨在維持其投資等級信用評級、緩解高昂資本成本對客戶帳單的壓力，並為股東創造價值。不過，資本支出的削減可能對其未來的基礎設施升級和維護計畫產生影響。

背景與潛在風險

惠譽同時提到，現有的 AB 1054 野火基金的償付能力正面臨壓力。例如，近期由南加州愛迪生公司設備引發的伊頓大火 (Eaton Fire) 預計將從該基金中提款，大幅消耗其為未來野火提供的流動性。

儘管擬議中的 SB 254 法案包含一個 180 億美元的延續基金，有助於緩解部分信貸擔憂，但惠譽認為，該法案中將公用事業公司 60 億美元的野火防治投資排除在股權回報率計算基礎之外的條款，對信貸狀況構成不利發展。