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Fermi宣布發行可轉換公司債，股權稀釋疑慮引發股價盤前重挫14%
Fermi America（FRMI）在宣布一項擴大規模的可轉換優先票據發行計畫後，股權稀釋的疑慮引發投資人恐慌性賣壓，導致其股價在盤前交易中重挫 14.6%。這波賣壓自7月9日晚間的盤後交易時段即已展開，並延續至當前盤前時段。
債券發行細節
根據公司聲明，此次私募發行對象為合格機構投資人（qualified institutional buyers），將發行總額 3.75億美元、票面利率為 5.00%、將於2031年到期的可轉換優先票據。此次發行的幾個關鍵點包括：
- 初始轉換價格：約為每股 9.52美元。
- 超額認購權：初始購買者有權額外購買最多 5,625萬美元 的票據，使潛在發行總額達到 4.3125億美元。
對於一家現金消耗狀況已備受關注的公司而言，如此規模的潛在股權稀釋，顯然觸動了股東的敏感神經。此票據發行預計將於2026年7月14日完成交割。
財務困境與資金用途
Ad此次融資的背景是該公司充滿挑戰的財務狀況。Fermi在2026年第一季度報告淨虧損約 1.89億美元，且營收為零，未達到分析師預期，導致近幾個月已有多家研究機構下調其評級。
公司表示，此次募集的資金將用於推進其位於德州阿馬里洛（Amarillo）的吉瓦級「鬥牛士計畫」（Project Matador）AI電力園區。然而，這項計畫的資本支出速度和成本，反而加深了投資者對其財務可持續性的擔憂。
市場反應與展望
值得注意的是，Fermi的股價下跌屬於個股因素，而非受整體市場拖累。同日，標普500指數和以科技股為主的納斯達克指數均上漲，後者漲幅達1.3%。
儘管AI基礎設施領域持續吸引投資人目光，巴克萊銀行甚至預測，超大規模數據中心的AI支出在2028年見頂前可能超過1兆美元，但Fermi因其自身的執行風險，未能受惠於此一產業順風。綜合新一輪的稀釋風險、持續的現金消耗、公司治理爭議，以及股價早已遠低於 36.99美元 的52週高點等多重負面因素，投資人信心顯然已受重創，股價跌至 6.25美元，逼近 4.47美元 的52週低點。