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荷莫茲海峽風險升溫、天然氣庫存告急 歐洲氣價連四漲
Summary
由於美國與伊朗在荷莫茲海峽的對峙升級，加上歐洲天然氣庫存降至歷史低點，引發市場對冬季供應的擔憂，歐洲基準天然氣價格連續第四個交易日上漲，創下數週新高。
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Background
在波斯灣海軍緊張局勢加劇，以及天然氣庫存嚴重短缺的雙重壓力下，市場對秋季供應緊縮的擔憂升溫，推動歐洲天然氣價格週一連續第四個交易日走高，觸及數週以來的高點。
地緣政治風險推升價格
近期價格上漲的主要驅動因素，來自於華盛頓與德黑蘭之間的言辭交鋒升級。交易員正在消化顯著的地緣政治風險溢價，此前華盛頓警告，若荷莫茲海峽的商業航行持續受阻，可能對伊朗港口實施全面海軍封鎖。
此舉加劇了航運僵局，導致來自卡達的液化天然氣 (LNG) 船貨滯留，延誤了運往歐洲進口碼頭的關鍵現貨供應。與此同時，歐洲買家正面臨來自亞洲進口商的激烈競爭，後者正積極以更高價格競標全球未承諾的 LNG 供應。
庫存水位創歷史新低
除了地緣政治瓶頸，歐洲大陸的儲存設施也面臨結構性短缺。根據歐洲天然氣基礎設施 (Gas Infrastructure Europe) 的數據，歐盟地下天然氣儲存庫的容量目前僅為 59%，創下八月中旬的歷史新低。
Ad今年夏季的強烈熱浪迫使公用事業公司燃燒更多天然氣以滿足冷卻需求，加上 LNG 進口延遲，嚴重限制了冬季供暖高峰期前的庫存注入。主要價格指標如下：
- 基準荷蘭近月天然氣期貨上漲 1.83%，至每百萬瓦時 (MWh) 62.55 歐元，為 7 月 24 日以來的最高水平。
- 英國批發合約漲幅超過 2%，至每撒姆 (therm) 154.01 便士，同樣創下 7 月 24 日以來新高。
市場前景分析
目前天然氣的遠期曲線處於深度「逆價差」(backwardation) 狀態，即時交付的現貨價格遠高於未來價格。這種市場結構削弱了交易商買入高價現貨並注入儲存設施的商業誘因。
能源分析師警告，在宏觀經濟數據清淡的情況下，市場焦點將主要集中在地緣政治頭條上。儘管上週美國通膨數據溫和，但歐洲天然氣價格的根本性下行空間仍然相當有限。