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歐洲天然氣價格自高點回落 惟低庫存與航運風險構成支撐
Summary
歐洲天然氣價格週二自2023年高點小幅回落，主要因交易員在央行會議前獲利了結。然而，低於平均的庫存水位和持續的地緣政治風險，使市場基本面依然緊繃，限制了價格的下跌空間。
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Background
歐洲與英國的批發天然氣價格在週二出現小幅回落，從前一交易日創下的2023年新高稍作喘息。市場分析指出，在全球主要央行本週將召開會議之際，交易員傾向於獲利了結，是價格回調的主因。
市場價格動態
根據報導，作為歐洲基準的荷蘭近月 TTF 天然氣合約價格下滑 0.7%，交易價格約為每百萬瓦時 (MWh) 82.80 歐元，略低於週一創下的 83.40 歐元高點。與此同時，英國的 NBP 天然氣對等合約也下跌 0.7%，至每撒姆 (therm) 200.10 便士，但仍穩守於 200 便士的關鍵心理關卡之上。
低庫存與供應風險支撐基本面
儘管價格短暫回檔，但由於歐洲能源基礎設施面臨嚴峻的結構性供應脆弱問題，天然氣批發價格曲線仍包含顯著的風險溢價。低庫存和地緣政治緊張局勢是支撐價格的兩大核心因素。
Ad- 庫存水位偏低：根據歐洲天然氣基礎設施協會 (Gas Infrastructure Europe) 的數據，歐洲地下儲氣設施的庫存量約為 68%，明顯落後於五年來的季節性平均水平。日本 JERA 公司執行長 Yukio Kani 週一警告，歐洲枯竭的儲備使電網在面對荷莫茲海峽航運長期中斷，以及全球液化天然氣 (LNG) 現貨競爭加劇時，顯得格外脆弱。
- 航運風險加劇：葉門胡塞組織對紅海航道的最新攻擊，進一步延遲了航運正常化的進程。此外，一場旨在協商油輪安全通過荷莫茲海峽的阿曼重要外交會議被突然推遲，使得經由波斯灣的卡達 LNG 出口流量持續受到嚴重限制。
宏觀經濟背景
能源市場的緊張局勢不僅限於天然氣。在沙烏地阿拉伯指責伊朗支持的武裝份子襲擊其東西輸油管線後，布蘭特原油價格週二上漲 1.2%，突破每桶 113 美元。此類事件凸顯了中東地區不穩定的地緣政治局勢。
在通膨方面，能源投入成本持續推動整體物價上漲。繼歐洲央行上週升息至 2.50% 後，美國聯準會 (Fed) 也將於本週二開始為期兩天的會議，市場普遍預期將升息 25 個基點。能源交易員預計，為防止價格出現次級螺旋式上漲，各國央行可能會將緊縮貨幣政策維持到2027年。