油價飆升推高通膨預期 歐元區公債殖利率週線大漲

由於中東地區的敵對情勢升級，推動全球能源價格上漲並引發通膨焦慮，歐元區公債殖利率本週錄得顯著漲幅。儘管週五出現的溫和避險買盤，使殖利率從高點小幅回落，但整體借貸成本仍呈現上行趨勢。

油價飆升引發債市賣壓

本週固定收益市場的主要基調，是因應更嚴峻的總體經濟前景而進行的調整。市場擔心，由供給面驅動的能源衝擊，將阻礙近期的通膨降溫趨勢，並可能迫使歐洲央行採取更為鷹派的政策回應。

整個星期的拋售壓力，主要源於華盛頓與伊朗之間的軍事摩擦擾亂了區域航運路線，導致原油期貨價格大幅跳升。這波賣壓在週中達到高峰，對政策敏感的短天期債券首當其衝。

• 作為歐元區利率路徑關鍵指標的德國兩年期公債殖利率，在週三一度飆升至 2.799%，創下自2024年以來的新高，週五則小幅回落至 2.74%。
• 德國十年期指標公債殖利率在週五徘徊於 3.13% 左右，本週稍早也曾逼近數月高點。

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殖利率曲線的普遍上移，凸顯出隨著長期通膨預期因能源成本而上修，投資人要求更高的期限溢價 (term premiums)。

市場焦點轉向歐洲央行

固定收益投資人的目光現已轉向下週備受矚目的歐洲央行 (ECB) 政策會議。過去一個月能源成本急升 20%，為會議的審議結果注入了顯著的不確定性。

雖然此前市場普遍預期央行將維持政策穩定，但近期的油價波動已改變了市場預期。目前，債券市場已積極反映今年秋季升息的可能性增加。下週的會後記者會，將是判斷決策者會優先應對供給面價格壓力，還是更擔憂區域經濟放緩的關鍵。