聯準會展望轉鷹 花旗削減黃金投資組合曝險

花旗集團 (Citi) 表示，由於對美國聯準會 (Fed) 的政策前景看法轉變，已削減其全球多元化資產組合 (GMS portfolio) 中的黃金曝險。此舉反映出市場在傑克森霍爾 (Jackson Hole) 全球央行年會後，對未來利率路徑的預期正在重新定價。

政策預期轉變

花旗在報告中指出，該行先前曾基於兩大預期而增加黃金現貨的多頭部位：

• 預期聯準會將採取鴿派立場。
• 預期美國財政部將宣布公債回購計畫。

然而，近期能源價格上漲，加上市場對聯準會將採取更鷹派政策的重新定價，改變了原先的投資論述。花旗的經濟學家現在預期聯準會將會升息，促使該行決定減少黃金曝險。

Ad

利率為金價關鍵驅動因素

花旗在解釋其立場轉變時強調，美國利率是影響金價走勢的最主要驅動因素。這個觀點在金融市場中普遍存在。

對於投資人而言，利率走高會增加持有黃金等非孳息資產的機會成本，因為投資人可以透過持有美國公債等計息資產獲得更高回報。因此，鷹派的利率展望通常會對金價構成壓力，而花旗此次的部位調整正是基於此一判斷。