花旗：若東證指數漲至4500點 美元兌日圓恐升至163

花旗集團（Citi）在週四發布的研究報告中指出，日股的持續上漲可能進一步推動日圓走貶。該行模型預測，若日本東證股價指數（Topix）攀升至 4,500 點，美元兌日圓匯率可能升至約 163 的水平。

日股漲勢恐加劇日圓貶值

花旗分析師表示，歷史上，日本股市達到高位時，常因國內外投資人的投資組合再平衡與避險交易，而加劇日圓的貶值壓力。根據該行的模型，基於當前的東證指數水平，美元兌日圓的合理價位已在 160 左右。

該報告進一步推算，若代表日本股市整體表現的東證指數未來能觸及 4,500 點大關，將可能觸發更多賣出日圓的交易，進而推升美元兌日圓匯率。

相關性減弱但風險猶存

然而，花旗也提醒，自 2024 年以來，日股走強與日圓走貶之間的關聯性已有所減弱。這部分歸因於美日貨幣政策差距的收窄，以及日本當局為支撐匯價而採取的外匯干預措施。

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報告認為，目前的美元兌日圓匯價，在一定程度上已經反映了市場對日股持續走強的預期。

投資人應關注關鍵變數

展望未來，花旗警告稱，有兩大風險可能導致日圓進一步走弱，投資人應對此匯率對保持謹慎。這些風險包括：

• 美日利差的變化：若兩國利率差距再度擴大，將對日圓構成壓力。
• 日本當局的干預政策：若官方干預立場出現轉變，可能影響市場動向。

東證股價指數（Topix）追蹤在東京證券交易所主要市場（Prime Market）上市的所有國內公司，是衡量日本股市表現的廣泛指標。