貝爾德精選服飾鞋履股：看好 Amer Sports、On Holding 等六家公司成長動能

投資公司貝爾德 (Baird) 在一份最新報告中，點名了服飾、鞋履與健身產業中的數個具吸引力的投資機會。報告指出，儘管近期市場持續波動，但部分公司憑藉其強勁的成長動能與具吸引力的估值，展現出顯著的上漲潛力。

貝爾德對該領域的多家公司維持「優於大盤 (Outperform)」的評級，並強調直接面對消費者 (DTC) 的銷售動能、強大的品牌實力以及現金回報潛力，是支撐其樂觀看法的主要因素。

精選個股分析

貝爾德的報告詳細分析了以下六家公司，認為它們在各自的市場中處於有利地位：

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• Amer Sports (AS): 憑藉旗下三大核心品牌強勁的成長驅動力，以及源於亞洲市場的高階 DTC 模式，前景看好。貝爾德預期，即使在充滿挑戰的環境下，該公司仍將迎來正面的盈餘修正。目前其企業價值倍數 (EV/EBITDA) 約為未來十二個月的 10 倍，風險回報比具吸引力。
• On Holding (ONON): 貝爾德認為，On 在產品類別、地理區域和分銷通路上，都有能力實現頂級的成長指標。雖然最近因美國批發業務放緩而遭遇挫折，但其 DTC 業務和毛利率的持續強勁，表明批發通路的疲軟應是暫時的。目前其估值（不計股票薪酬的 EV/EBITDA）低於 8 倍，顯得嚴重低估。
• Kontoor Brands (KTB): 在收購 Helly Hansen 後，公司營收與盈餘成長有望加速。旗下 Wrangler 品牌在丹寧布料趨勢的帶動下，預計將維持近期動能。此外，公司計畫在出售 Lee 品牌後執行 4 億美元的加速庫藏股計畫，為股價提供額外支撐。
• Wolverine World Wide (WWW): 貝爾德對其盈餘上檔潛力深具信心。旗下品牌 Saucony 和 Merrell 在第二季（不計匯率影響）分別實現了 9% 和 10% 的成長。在樂觀情境下，該公司到 2028 年的每股盈餘有望達到 2.50 美元或更高。
• Boot Barn (BOOT): 報告將其視為專業零售領域中，具備較佳長期成長前景的公司之一，目標是實現每年門市數量中雙位數的增長，以及每股盈餘年增 20%。儘管第一季度的同店銷售面臨逆風，但 8、9 月的銷售指標已見改善。
• Crocs (CROX): 貝爾德相信，公司為改善市場健康度所採取的措施正轉化為持續改善的業績，主要受惠於更清晰的通路庫存以及更強的產品與行銷執行力。公司強勁的現金生成能力與回購庫藏股的意願，也為每股盈餘帶來上行動力。

市場意涵

貝爾德的分析顯示，在當前的市場環境中，投資者應關注那些擁有清晰成長策略和穩固基本面的公司。即使整個產業面臨宏觀經濟的壓力，但擁有強大品牌忠誠度、高效 DTC 通路以及穩健資本回報計畫的企業，仍可能為投資者提供超越市場的表現機會。這份名單凸顯了品牌實力與營運效率在應對市場不確定性時的重要性。