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Baird发布研报：看好六大服饰鞋履股，关注直销与品牌实力
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投资公司Baird近日发布研究报告，在服饰、鞋履和健身行业中筛选出多个具有吸引力的投资机会。报告指出，尽管近期市场存在波动，但部分公司凭借强大的增长动力和估值优势，依然值得关注。
Baird对该领域的多家公司维持“跑赢大市”（Outperform）评级，认为直面消费者（DTC）业务的强劲势头、卓越的品牌实力以及稳健的现金回报潜力，是支撑其股价上行的核心逻辑。
重点关注个股分析
Baird在报告中详细分析了以下几家公司：
Ad- 亚玛芬体育 (Amer Sports, AS): 受益于旗下三大核心品牌的强劲增长，以及源自中国和亚洲市场的优质DTC模式。Baird预计，尽管宏观环境充满挑战，但公司盈利预期仍有望上调。目前其估值（未来12个月EV/EBITDA约10倍）具备良好的风险回报比。
- On昂跑 (On Holding, ONON): Baird认为该公司有能力在产品、地区和渠道等多个维度实现行业领先的增长。虽然近期美国批发业务表现疲软导致第二季度业绩受挫，但其DTC渠道和毛利率的持续强劲表明这一下滑可能是暂时的。目前其估值（未来12个月EV/EBITDA低于8倍）与其增长和盈利能力相比严重偏低。
- Kontoor Brands (KTB): 在完成对Helly Hansen的收购后，公司有望迎来营收和盈利的加速增长。旗下Wrangler品牌受益于牛仔流行趋势和渠道扩张，预计将保持增长势头。此外，公司计划在出售Lee品牌后进行4亿美元的加速股票回购，为股东提供有力支持。
- 渥弗林集团 (Wolverine World Wide, WWW): Baird对该公司的盈利上行空间抱有信心。其核心品牌Saucony和Merrell在第二季度（剔除汇率影响）分别实现了9%和10%的增长。在乐观情景下，到2028年，其每股收益或可达到2.50美元以上。
- Boot Barn (BOOT): 被视为专业零售领域中具有较好长期增长前景的公司之一，有机会实现年均15%左右的门店数量增长和20%的每股收益增长。尽管财年第一季度7月份的同店销售面临压力，但8月和9月的销售指标已出现改善。
- 卡骆驰 (Crocs, CROX): 公司自2025年中期以来为改善市场健康度所采取的措施正转化为业绩的持续改善，渠道库存更为清晰，产品和营销执行力更强。其强大的现金生成能力和日益增长的股票回购意愿为每股收益提供了额外的上行动力。
市场启示
Baird的分析表明，在充满不确定性的市场环境中，拥有强大品牌护城河、高效DTC渠道和稳健财务基本面的服饰鞋履公司，更有可能穿越周期并为投资者带来回报。对于投资者而言，关注这些具备核心竞争力的企业，可能是应对当前市场波动的有效策略。