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油價飆漲下，航空股仍具投資潛力？分析師：關鍵在於選擇
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儘管國際油價持續飆升，對航空業構成顯著成本壓力，但強勁的旅遊需求與票價轉嫁能力，使得部分航空公司的股票仍具投資價值。投資策略的關鍵不在於全面迴避，而是精選出能夠抵禦高油價並從中獲利的優質標的。
油價逆風與定價能力
航空燃油通常佔航空公司營運成本的 20-25%，因此油價上漲直接衝擊其盈利能力。根據 Investing.com 數據，截至 9 月 4 日，西德州中級原油 (WTI) 價格已來到每桶 $89.78 美元，年初至今漲幅高達 56.5%；布蘭特原油也處於 $94.47 美元的高位。TD Cowen 等分析機構已因此下調了對該行業的目標價。
然而，強勁的定價能力成為了關鍵的平衡力量。數據顯示，美國 2026 年 7 月的機票價格年增率高達 25.5%，顯示航空公司正積極將燃料成本轉嫁給消費者。聯合航空 (United Airlines) 執行長 Scott Kirby 更表示，由於需求「全面非常強勁」，公司預計能在 2026 年第四季透過逐步調高票價，100% 回收增加的燃料成本。
個股體質差異顯現
在高成本環境下，不同航空公司的財務狀況與營運模式優劣立判：
Ad- Copa 航空 (CPA)：被視為隱藏的寶石。這家以巴拿馬為基地的航空公司，憑藉其在拉丁美洲的精實軸輻式營運模式，預計 2025 財年淨利率可達 18.6%，是美國主要航空公司的 2-3 倍。其本益比僅 8.5 倍，在同業中估值最低，且獲利能力最強。
- 達美航空 (DAL)：營運穩健，自由現金流產生能力強勁，2025 財年達 38.4 億美元。其專注於高階艙位的策略有助於維持利潤率，被 TD Cowen 列為第二首選，目標價 $105 美元。
- 美國航空 (AAL) 與西南航空 (LUV)：面臨較大挑戰。美國航空不僅淨值為負，還正在削減運力；西南航空的自由現金流為負，在高油價時期持續燒錢構成風險，且其 24.7 倍的本益比相對昂貴。
投資展望：保持選擇性
總體而言，航空業的投資前景呈現分歧。一方面，持續的強勁需求和轉嫁成本的能力為業者提供了支撐。聯合航空正積極擴張國際航線，而美國航空也轉向增加高利潤的豪華座位比例以保護利潤。
另一方面，若油價持續攀升突破每桶 100 美元大關，可能最終會抑制消費者的價格彈性，對整個行業造成壓力。因此，投資人應保持高度選擇性，優先考慮那些擁有卓越獲利能力、穩健現金流和合理估值的航空公司，例如 Copa 航空，同時對財務結構脆弱的公司保持謹慎。