Saham Penerbangan Pilihan Mungkin Menarik Walaupun Harga Minyak Melonjak

Kenaikan mendadak harga minyak mentah lazimnya menjadi isyarat untuk pelabur menjauhi saham syarikat penerbangan, namun data terkini menunjukkan gambaran yang lebih kompleks. Walaupun kos bahan api meningkat, syarikat penerbangan berjaya memindahkannya kepada pengguna melalui tambang yang tinggi, manakala penilaian saham mereka berada pada paras terendah dalam tempoh beberapa tahun.

Tekanan Kos Bahan Api Berbanding Kuasa Harga

Kos bahan api jet secara tipikal merangkumi 20-25% daripada kos operasi syarikat penerbangan, menjadikannya satu cabaran sebenar kepada keuntungan. Menurut data pada 4 September, minyak mentah WTI berada pada $89.78 setong, peningkatan sebanyak 56.5% sejak awal tahun, manakala Brent mencecah $94.47. Penganalisis di TD Cowen telah pun menyemak semula sasaran harga untuk sektor ini ekoran tekanan kos tersebut.

Namun, faktor pengimbang yang kritikal ialah kuasa penetapan harga. Permintaan perjalanan yang kukuh telah membolehkan syarikat penerbangan menaikkan harga tambang secara agresif, dengan data menunjukkan kenaikan 25.5% tahun ke tahun pada Julai 2026. Ketua Pegawai Eksekutif United Airlines, Scott Kirby, menyatakan bahawa syarikat itu menjangkakan dapat menyerap 100% kos bahan api yang lebih tinggi pada suku keempat 2026 melalui kenaikan tambang secara beransur-ansur, disokong oleh permintaan yang "sangat kukuh secara menyeluruh."

Analisis Perbandingan Syarikat Penerbangan

Tidak semua syarikat penerbangan berada pada kedudukan yang sama untuk menghadapi persekitaran semasa. Pendekatan yang selektif adalah penting, dengan meneliti metrik kewangan utama.

Ad

• Copa Airlines (CPA): Dianggap sebagai pilihan utama, Copa yang berpangkalan di Panama mempunyai margin bersih unjuran 18.6% (TK2025), iaitu 2-3 kali ganda lebih tinggi daripada syarikat penerbangan utama A.S. Dinilai pada nisbah Harga-kepada-Pendapatan (P/E) yang rendah iaitu 8.5x, ia beroperasi dengan kos yang lebih rendah di pasaran Amerika Latin.
• Delta Air Lines (DAL): Dilihat sebagai pilihan yang munasabah, Delta terbukti sebagai penjana aliran tunai bebas yang mantap dan mempunyai model perniagaan yang menumpukan kepada segmen premium.
• American Airlines (AAL) & Southwest (LUV): Syarikat-syarikat ini menghadapi cabaran struktur yang lebih besar. American Airlines beroperasi dengan ekuiti buku yang negatif, manakala Southwest Airlines mencatatkan aliran tunai bebas negatif, menandakan ia sedang 'membakar' tunai dalam persekitaran kos yang tinggi.

Prospek untuk Pelabur

Situasi semasa mewujudkan tiga senario berbeza bagi pelabur dalam sektor penerbangan. Syarikat seperti Copa Airlines menunjukkan kekuatan asas yang jelas dengan margin keuntungan tinggi dan penilaian yang menarik. Syarikat lain seperti Delta menawarkan kestabilan melalui penjanaan tunai yang terbukti.

Walau bagaimanapun, pelabur perlu berhati-hati terhadap syarikat yang mempunyai kelemahan kewangan seperti American dan Southwest, di mana tekanan kos bahan api yang tinggi boleh memburukkan lagi cabaran sedia ada. Kenaikan berterusan harga minyak melebihi $100 setong kekal sebagai risiko utama yang boleh menjejaskan keuntungan walaupun bagi syarikat yang diuruskan dengan baik jika permintaan pengguna mula terkesan.